Иногда дьявол кроется в деталях - Commerzbank

Анализ данных показывает, что в Великобритании большая часть дезинфляции в базовом показателе за последний год пришлась на цены на товары. Если бы инфляционное давление на цены на товары не ослабевало так сильно, базовая ставка не снизилась бы настолько. Инфляция в сфере услуг, с другой стороны, гораздо более устойчива и в настоящее время почти полностью определяет базовую ставку. Поэтому неудивительно, что Банк Англии неоднократно подчеркивал, что хочет видеть больший прогресс в этой сфере, отмечает аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Иногда дьявол кроется в деталях

"Товары длительного пользования достигли своего пика в текущем цикле во время пандемии. С другой стороны, реальные доходы также пострадали от последующего роста других компонентов. Потребление товаров длительного пользования, скорее всего, будет первым, что сократят потребители, когда доходы станут более ограниченными. Кроме того, с тех пор значительно ослабли цепочки поставок, что, вероятно, окажет дополнительное понижательное давление на цены".

"Вряд ли это будет продолжаться вечно. Реальные доходы сейчас снова растут, и в какой-то момент потребителям снова понадобятся товары длительного пользования. Кроме того, в последнее время подорожали грузовые перевозки. Первые признаки разворота уже видны в данных, и инфляционное давление, скорее всего, снова усилится. Это не было бы драматичным, если бы инфляционное давление из других источников продолжало снижаться".

"Однако, если взглянуть на первый уровень подкомпонентов, ценовое давление имеет под собой гораздо более широкую базу. Если цены на товары длительного пользования перестанут снижаться, а цены на услуги останутся на прежнем высоком уровне, в Великобритании будет мало возможностей для снижения базовых процентных ставок. И, соответственно, у Банка Англии будет меньше возможностей для более резкого снижения процентных ставок".