Трежерис по-прежнему пользуются спросом у большинства покупателей - TDS

Рост дефицита государственного бюджета США заставляет инвесторов опасаться за аспект предложения трежерис. Хотя Министерство финансов, скорее всего, сохранит размеры аукционов неизменными до середины 2025 года, рост дефицита и резкий рост ставок продолжают поднимать вопрос о том, кто будет покупать трежерис в ближайшие годы, отмечают стратеги TD Securities.

Трежерис становятся все дороже для инвесторов

"Спрос со стороны ПИФов и ETF, инвесторов с кредитным плечом, пенсионных фондов и фондов денежного рынка пока остается высоким. Однако инвесторы с заемными средствами сталкиваются с увеличением стоимости; издержек; расходы пенсионных фондов могут замедлиться". Банки, государственные и местные счета также приобрели большое количество трежерис в последние годы.

Спрос со стороны иностранных инвесторов остается крайне неопределенным. Японские инвесторы лишь незначительно покупали трежерис в этом году из-за высокой стоимости валютного хеджирования, а Китай избавился от трежерис в чистом виде в 2024 году. Однако иностранные инвесторы за пределами Японии и Китая остаются покупателями.

Предложение, вероятно, будет оставаться препятствием для трежерис, даже если уже повышенная доходность будет способствовать спросу. Несмотря на снижение ставок в последние несколько недель, мы по-прежнему предпочитаем покупать на падении как реальных, так и номинальных ставок. Мы также по-прежнему настроены на повышение ставок 5 и 30-летних трежерис и ужесточение спрэдов по 30-летним свопам".