ЕЦБ дал несколько намеков на то, что июньское сокращение расходов не за горами – Rabobank

Аналитики Rabobank, анализируя заявления ЕЦБ по монетарной политике после апрельского заседания, отметили, что ЕЦБ дал несколько сильных намеков на то, что в июне произойдет снижение учетной ставки.

Ключевые тезисы

• Хотя сохраняющееся ценовое давление в сфере услуг по-прежнему вызывает обеспокоенность, это, похоже, не мешает первому снижению ставки на следующем заседании. Как мы объяснили здесь, Совет, похоже, решил, что а) данные (в виде слабой экономики и дезинфляционных сил) продолжают двигаться в правильном направлении и б) несколько сокращений (начнем с одного) все еще будут достаточно ограничительными, чтобы не сорвать процесс дезинфляции.
• Несмотря на мантру о "зависимости от данных" и на то, что инфляция еще не достигла целевого уровня, Совет, похоже, убежден в целесообразности сокращения. "Мы не будем ждать снижения всех компонентов до 2%, прежде чем начать сокращение ставок", – это заявдение говорит о том, что ЕЦБ сейчас больше обеспокоен тем, что в какой-то момент он отстанет от кривой, чем тем, что совершит ошибку в политике, слишком быстро смягчив политику и сохранив инфляцию и/или напряженность на рынке труда. Но, подчеркивая свою зависимость от данных и то, что он не берет на себя предварительных обязательств по какой-либо траектории смягчения, ЦБ, вероятно, считает, что сможет удержать риск реализации второго сценария на приемлемом уровне.