ЕЦБ, возможно, придется отреагировать на устойчивую базовую инфляцию повышением ставки в следующем году - SocGen

Несмотря на попытки подчеркнуть, что дальнейшее повышение ставок все еще возможно, формулировка, содержащаяся в пресс-релизе, наводит на мысль о том, что сейчас цель состоит в том, чтобы поддерживать ставки на текущих уровнях достаточно долго. К сожалению, на наш взгляд, столь четкая формулировка повышает риск того, что рынки теперь будут все больше концентрироваться на сроках первого снижения ставок, особенно в условиях, когда инфляция, скорее всего, будет снижаться, а рост экономики остается вялым.

Непосредственное влияние на долгосрочную доходность и евро может означать более позднее возвращение к ценовой стабильности, что, как ни парадоксально, повысит необходимость дальнейшего повышения ставок.

Мы не ожидаем новых повышений ставок со стороны ЕЦБ в этом году, хотя по-прежнему отмечаем в основном повышательные риски для инфляции, и вместо этого ожидаем обсуждения нормализации баланса к концу года.

При небольшом ускорении процесса количественного ужесточения QT должны появиться возможности для более крутого наклона кривой доходности, что также будет способствовать ценовой стабильности. Однако мы также видим явный риск того, что высокие удельные затраты на рабочую силу приведут к устойчиво высокой базовой инфляции, на что ЕЦБ, возможно, придется реагировать повышением ставки в следующем году.