Китай: риски падения возвращаются – Danske Bank

Аналитики Danske Bank сохраняют негативный прогноз по китайской экономике и недавно пересмотрели прогноз роста до 4.8% в текущем году и 4.2% в 2024 году.

Ключевые тезисы

• Финансовый стресс снова усилился: еще один крупный застройщик, Country Garden, оказался на грани дефолта. Заражение теневой банковской системы также вышло на поверхность: крупная трастовая компания Zhongrung International Trust Co пропустила платежи. Кроме того, экономические данные разочаровали всех: и потребительские расходы, и продажи жилья, и экспорт в последние месяцы не оправдали ожиданий. Принимая во внимание эти события, мы пересмотрели прогноз роста до 4.8% в этом и 4.2% в следующем году. В нашем базовом сценарии мы ожидаем, что политики усилят стимулирование экономики, о чем было широко заявлено после заседания Политбюро в конце июля, и примут дополнительные меры по улучшению каналов финансирования для застройщиков и повышению продаж жилья. Мы также ожидаем, что они предоставят необходимую помощь местным органам власти и будут способствовать реструктуризации крупных теневых банковских структур, оказавшихся в бедственном положении. Мы считаем, что они по-прежнему будут стремиться к достижению целевого уровня в 5% и сделают все необходимое для того, чтобы, по крайней мере, заложить основу для роста, чтобы он не опускался ниже 4-4.5%.
• В начале сентября Китай предпринял новые шаги по поддержке экономики, снизив ставки по ипотечным кредитам и уменьшив требуемый первоначальный взнос при покупке жилья. По первым признакам, это уже подстегнуло интерес покупателей к жилью, но в случае необходимости Китай может еще больше смягчить эти меры. Также могут быть улучшены каналы финансирования застройщиков, и в пятницу, 18 августа, представители НБК и финансовых регуляторов встретились с руководителями банков и попросили их направить больше кредитов на поддержку восстановления экономики. Китай также, вероятно, снизит нормативы резервных требований (RRR) для банков, чтобы высвободить больше ликвидности для покупки кредитных облигаций и увеличения объемов кредитования. RRR для малых и средних банков составляет 7.75%, а для крупных банков - 10.75%, и, таким образом, у него есть достаточно возможностей для снижения. Наконец, при необходимости Китай может прибегнуть к количественному смягчению (QE), когда НБК будет покупать облигации непосредственно на рынке. Это послужило бы сильным сигналом к тому, что он выступает в роли кредитора последней инстанции.