FOMC открывает дверь для дополнительных повышений ставки во втором полугодии 2023 года - UOB

На заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 13/14 июня 2023 года ФРС единогласно решила оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 5,00%-5,25%. Это стало первой паузой в текущем цикле повышения ставок ФРС после повышения ставок в течение десяти заседаний подряд. ФРС также единогласно проголосовала за сохранение процентной ставки по резервам (IOER) без изменений на уровне 5,15%.

В заявлении о денежно-кредитной политике (ДКП) самым важным изменением стало то, что "сохранение целевого диапазона неизменным на этом заседании позволяет Комитету оценить дополнительную информацию и ее последствия для денежно-кредитной политики" (т.е. пауза в цикле повышения ставок относится только к этому заседанию).) А самым примечательным комментарием председателя FOMC Пауэлла во время пресс-конференции было то, что ФРС "прошла большой путь, и полный эффект от нашего ужесточения еще не ощущается", и что пауза касается только этого заседания, а заседание FOMC в июле "будет временем, когда будет приниматься решение". Как и ожидалось, Пауэлл отказался комментировать, возобновит ли ФРС цикл повышения ставок в июле, лишь предположив, что ФРС "переходит к более умеренным темпам повышения ставок".

Что касается точечной диаграммы, медианный прогноз конечной ставки был повышен до 5,6% в июньском FOMC (с 5,1% в мартовском FOMC 2023 года), что подразумевает еще два повышения ставки на 25 б.п. или одно повышение на 50 б.п. в этом году. Диаграммы 12 из 18 членов FOMC находятся на уровне или выше 5,50-5,75%, что указывает на сильную поддержку дальнейших повышений ставки среди членов FOMC. В Сводке экономических прогнозов (SEP) за июнь два ключевых пересмотра касались прогноза по  ВВП в 2023 году (который был повышен до 1,1% с 0,4% ранее) и базовой инфляции PCE в 2023 году (которая была повышена до 3,9% с 3,6% ранее). Уровень безработицы в 2023 году был пересмотрен в сторону понижения до 4,1% (с 4,5% ранее).

Прогноз FOMC - еще одно повышение ставки на заседании FOMC в июле: Последнее заявление FOMC и пересмотр точечной диаграммы вместе с комментариями Пауэлла ("растягивание до более умеренных темпов повышения") заставляют нас переоценить (снова) конечную ставку, особенно на фоне все еще повышенного базового PCE в 2023 году. Таким образом, кажется, что ФРС еще повысит ставку, но, как отметил Пауэлл во время своего выступления для прессы, цикл [повышения] ставок близок к концу, поэтому, возможно, еще будут повышения, но очень ограниченные. Сейчас мы ожидаем, что ФРС повысит ставку в последний раз на 25 б.п. на заседании FOMC в июле 2023 года, а затем возьмет паузу. Это означает, что при текущем уровне FFTR 5,00-5,25%, мы корректируем наш терминальный уровень FFTR до 5,25-5,50%. Мы по-прежнему не ожидаем снижения ставок в 2023 году, поэтому прогнозируемая конечная ставка в 5,50% сохранится до 2023 года, а снижение ставок начнется с 1 квартала 2024 года.