Китай: Банк Китая снижает ставки для поддержки роста - UOB

Народный Банк Китая снижает 7-дневную ставку обратного репо на 10 б.п. до 1,9% с 2,0% в преддверии объявления базовой годовой ставки MLF в четверг (15 июня). Последний раз 7-дневная ставка обратного репо и 1-летняя ставка MLF были снижены на 10 б.п. в августе 2022 года.

Ожидается, что с сегодняшним шагом ставки годовая MLF и годовая (LPR) снизятся до 2,65% 15 июня и 3,55% 20 июня, соответственно. Ставка LPR на 5 лет может быть снижена больше, чем на 10 б.п., чтобы усилить поддержку рынка недвижимости.

До конца года мы не ожидаем дополнительных снижений процентных ставок после 10 б.п. в июне, если экономические условия не продолжат ухудшаться. Тем не менее, мы сохраняем наш прогноз по снижению нормы резервных требований банков (RRR) на 25 б.п. во 2П23, чтобы высвободить больше долгосрочного финансирования в банковскую систему. Это может быть использовано для частичного замещения CNY2,9 трлн. годовых  MLF со сроком погашения во 2 половине 2023.

Рынок также ожидает усиления мер по поддержке недвижимости, как было указано официальными лицами ранее в этом месяце.

Мы сохраняем наш прогноз роста для Китая на уровне 5,6% в 2023 году, а во 2кв. 23 г. - 7,8% г/г (1кв. 23: 4,5%) на фоне низкой базы во время двухмесячного локдауна  Шанхая в  связи с Covid-19 во 2кв. 22.

Мы считаем, что восстановление китайского юаня, скорее всего, начнется в 4 кв. 2023, когда восстановление экономики Китая наберет обороты. Наши текущие прогнозы по USD/CNY составляют 7,20 в 3 кв. 23, 7,05 в  4 кв. 23, 6,90 в 1 кв. 24 и 6,80 в 1 кв. 24.