Volatilidad de la GBP cuando se presentó el presupuesto – Commerzbank

Ayer, cuando la Canciller de Hacienda británica, Rachel Reeves, pronunció su discurso sobre el presupuesto, se observó visiblemente mucha volatilidad en el mercado de gilts, el mercado de bonos gubernamentales británicos, y en el mercado de divisas en las tasas del GBP. No es de extrañar. Todos recuerdan aún que en 2022, el entonces gobierno conservador bajo Liz Truss desencadenó un colapso bastante espectacular en el mercado de gilts con su plan presupuestario, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Cada presupuesto es un acto de equilibrio

"Los eventos de esa época pueden ser un recordatorio cauteloso de que incluso los gobiernos solo pueden gestionar sus finanzas bajo la restricción de una limitación presupuestaria. En otras palabras, para los ministros de finanzas, tampoco hay almuerzo gratis. No importa cuántos defensores de la ‘teoría monetaria moderna’ puedan afirmar lo contrario. Pero simplemente no es tan fácil con la restricción presupuestaria del gobierno."

"Debido a que una economía en rápido crecimiento genera más ingresos fiscales para el tesoro, una política presupuestaria que ahoga el crecimiento al ahorrar demasiado no siempre es la mejor manera de lograr la estabilidad fiscal. En teoría, un ministro de finanzas incluso puede ahorrar hasta llevar al país a la bancarrota nacional. Por lo tanto, cada presupuesto es un acto de equilibrio."

"El hecho de que el gobierno británico esté confiando en aumentos de impuestos en su presupuesto en lugar de recortar excesivamente el gasto es probablemente la decisión correcta desde el punto de vista de la estabilidad fiscal. Pero esto solo se aclarará más tarde. Hasta entonces, depende de las opiniones de los operadores de gilts. Pero debido a que cada operador sabe que no es su opinión la que importa, sino la opinión promedio de todos los demás, a veces se necesita un poco de ida y vuelta en los precios hasta que se encuentre un equilibrio y cada operador crea que todos los demás operadores estarán satisfechos. Tanto en los mercados de GBP como en los de Gilts. Esa es la mecánica del mercado y no una advertencia del mercado a la Canciller Reeves."