En pausa para reevaluar la 'operativa Trump' – DBS

La recuperación del USD de este mes impulsada por la "operativa en torno a Trump" corre el riesgo de extenderse demasiado. El Índice DXY y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años han vuelto a los niveles de finales de julio desde los cuales cayeron bruscamente antes del primer recorte de la Fed en septiembre. Mientras que el resurgimiento de Trump en las encuestas ha alimentado el sentimiento alcista del USD, seguimos siendo cautelosos ya que la carrera hacia la Casa Blanca sigue siendo reñida, particularmente en los estados clave. En la quincena previa a las elecciones de 2016, el DXY corrigió a la baja cuando los primeros conteos de votos generaron dudas sobre una victoria de Trump, señala Philip Wee, Estratega Senior de FX de DBS.

DXY y rendimientos estadounidenses parecen elevados

"El último Libro Beige de la Fed señaló que la actividad económica de EE.UU. ha cambiado poco en la mayoría de los distritos desde principios de septiembre, en contraste con los recientes datos económicos positivos. Muchos contactos destacaron la incertidumbre en torno a las elecciones de EE.UU. del 5 de noviembre, lo que llevó a un gasto cauteloso de los consumidores y a retrasos en la inversión y la contratación por parte de las empresas. El crecimiento del empleo fue modesto, impulsado principalmente por la contratación de reemplazo en lugar de la expansión."

"Por lo tanto, los funcionarios de la Fed consideran que la política monetaria es muy restrictiva y anticipan más recortes en noviembre y diciembre. La trayectoria de recortes de tasas de la Fed de hoy difiere del ciclo de subidas de la Fed que comenzó en diciembre de 2016, tras la victoria de Trump. Otro aumento en las solicitudes iniciales de desempleo de EE.UU. hoy apoyaría las expectativas de una nueva caída en las nóminas no agrícolas a 135.000 en octubre después del aumento sorpresa a 254.000 en septiembre."

"Mientras tanto, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha vuelto a los niveles de finales de julio, lo que genera preocupaciones de que el aumento de los rendimientos pueda reflejar preocupaciones más profundas sobre la insostenible situación fiscal de EE.UU., en lugar de expectativas de una mayor inflación impulsada por los planes fiscales de Trump y su fijación con los aranceles. Esta preocupación podría reflejar la crisis del mini-presupuesto del Reino Unido en 2022, donde los temores de prácticas fiscales imprudentes llevaron a la GBP a caer a un mínimo histórico."