A primera vista, las cifras de inflación nacional de Japón de esta mañana podrían considerarse positivas para futuras subidas de tasas de interés. La tasa anual excluyendo alimentos frescos y la tasa excluyendo alimentos frescos y energía fueron ligeramente más altas de lo esperado. Sin embargo, un vistazo a los datos subyacentes confirma nuestros análisis recientes: los precios de los bienes ajustados estacionalmente cayeron bruscamente en septiembre, lo que redujo la tasa anual, señala Michael Pfister, analista de FX de Commerzbank.
"Esto probablemente se debió a la fuerte apreciación del yen, que está reduciendo la inflación importada. Por otro lado, los precios de los servicios ajustados estacionalmente han estado subiendo alrededor de un 0,1% por mes durante varios meses. Esto es significativamente menor que en otras economías del G10, donde estas presiones de precios más ‘domésticas’ representan la mayor parte de la tasa de aumento de precios. Esto siguió siendo el caso en septiembre."
"Además, es probable que un gran efecto base de la tasa anual de precios de bienes se elimine del cálculo de la tasa interanual el próximo mes, lo que debería empujar la tasa de inflación aún más hacia abajo. Los lectores pueden señalar que el yen se ha depreciado nuevamente mientras tanto. Eso es cierto, pero los precios de importación han seguido cayendo recientemente, presumiblemente porque el yen sigue siendo significativamente más fuerte de lo que era a principios de julio. En resumen, ha pasado otro mes sin confirmación de la historia del Banco de Japón sobre una estabilización sostenida de la inflación japonesa."
"Como nota al margen, el yen pudo fortalecerse un poco esta mañana de todos modos, ya que los funcionarios dijeron que los movimientos recientes fueron ‘unilaterales’ y ‘repentinos’. Probablemente solo era cuestión de tiempo antes de que se hicieran tales declaraciones, después de todo, el USD/JPY rompió el nivel de 150 ayer. El temor es que, a menos que el USD se debilite nuevamente en las próximas semanas, el juego de intervención se reanudará."
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