EUR: Lagarde pone un límite al Euro – ING

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, sonó un poco más moderada de lo habitual en la conferencia de prensa posterior a la reunión de ayer. Enfatizó la mayor confianza del BCE en la senda de la desinflación, y aunque dijo que la imagen de la actividad solo influye en las decisiones de política en la medida en que afecta a la inflación, la percepción general es que el enfoque ha comenzado a cambiar de la inflación al crecimiento, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

1.070 está bien al alcance antes de fin de mes

"Como señala nuestro observador del BCE, Carsten Brzeski, la caída de la inflación general de septiembre estuvo en línea con las propias proyecciones del BCE, por lo que deben haber sido los sombríos PMIs los que inclinaron la balanza hacia el lado moderado ayer. Lagarde repitió al menos dos veces que el BCE depende de los datos y no de puntos de datos, pero una reacción moderada a una encuesta de actividad apuntaría más bien a lo segundo."

"Si de hecho el enfoque está ahora más en el crecimiento, probablemente podamos concluir que el BCE seguirá recortando, ya que las perspectivas de actividad difícilmente mejorarán mucho a corto plazo. Los mercados están de acuerdo y están valorando 100pb de flexibilización en las próximas cuatro reuniones (diciembre, enero, marzo, abril). Eso es probablemente lo máximo que el BCE puede ofrecer, y existen riesgos de una revalorización de línea dura que ayude a las tasas del euro a corto plazo alrededor de fin de año."

"Pero en cuanto a la imagen a corto plazo, el euro se queda más débil, con un margen más limitado para un rebote ya que la brecha de la tasa swap a dos años con el dólar está ahora en -140pb, la más amplia desde mayo. Esto es consistente con el EUR/USD cotizando por debajo de 1.080, y dado que los riesgos están sesgados hacia un USD más firme en unas elecciones estadounidenses muy disputadas, 1.070 está bien al alcance antes de fin de mes."