BCE: Cuatro argumentos en contra de una reducción de tasas el jueves – Commerzbank

El BCE probablemente recorte sus tasas de política nuevamente el jueves, apenas cinco semanas después del último recorte de tasas a mediados de septiembre. Hay cuatro argumentos en contra de esta medida, señala el Economista Jefe de Commerzbank, Dr. Jörg Krämer.

El recorte de tasas del BCE es demasiado arriesgado

"En primer lugar, la inflación subyacente ha caído en parte porque la caída de los precios de la energía ha tenido un efecto indirecto en los precios al consumidor subyacentes a través de los servicios de transporte, por ejemplo, reduciéndolos indirectamente. Esto es lo que vimos el otoño pasado. En segundo lugar, el aumento de los salarios acordados colectivamente en la eurozona se ha acelerado aún más y se ha estabilizado en un alto 4,5 por ciento, lo cual no es compatible con el objetivo de inflación del 2% del BCE. Contrariamente a las afirmaciones del BCE, el aumento de los salarios aún no se ha desacelerado."

En tercer lugar, muchas empresas en la eurozona todavía sufren de una escasez de mano de obra. Alrededor de una quinta parte de las empresas sienten que esto está obstaculizando su negocio, mucho más que el promedio de los últimos veinte años. Si el BCE baja las tasas de interés en esta situación, alimentará la demanda de inversión de las empresas y exacerbará la escasez de mano de obra a mediano plazo. Es probable que esto aumente nuevamente el poder de negociación de los empleados, lo que llevaría a altos acuerdos salariales y tasas de inflación.

En cuarto lugar, la cautela es generalmente aconsejable después de fases de alta inflación. Las empresas y los ciudadanos recordarán el shock inflacionario durante mucho tiempo; las expectativas de inflación a largo plazo ya no están tan firmemente ancladas en el 2% como lo estaban en los años anteriores al coronavirus. Por lo tanto, el BCE debería mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo de lo habitual. De lo contrario, la lucha contra la inflación corre el riesgo de fracasar nuevamente, como ocurrió después de los shocks de precios del petróleo de los años 70, porque el banco central relaja su política demasiado pronto.