CEE: Signos de recuperación – Commerzbank

Todas las tres divisas del CE3 habían sufrido fuertes caídas durante el movimiento de aversión al riesgo en las últimas semanas. La más volátil entre ellas, el Florín húngaro, rompió el nivel clave de 400 frente al euro, mientras que el Zloty polaco subió de alrededor de 4.27 hace una semana a 4.31 al final de la semana pasada. Ahora, las tres divisas parecen estar estabilizándose, o incluso recuperándose, a medida que el pico de riesgo se desvanece: el EUR/HUF ha descendido por debajo de 400. Una indicación significativa de que el pico de riesgo podría estar desvaneciéndose fue la renovada caída en el precio del petróleo, señala Tatha Ghose, analista de FX de Commerzbank.

La Corona posee la beta más baja entre las divisas del CE3

"Hoy, echamos un vistazo desde el punto de vista de la Corona checa. La Corona posee la beta más baja entre las divisas del CE3 y, por lo tanto, se puede esperar que decline menos como resultado de una caída común del mercado. Vemos en la figura de la izquierda a continuación que este fue efectivamente el caso: la Corona cayó menos. Al mismo tiempo, el gráfico confirma la naturaleza correlacionada del movimiento, en general. Esto también significa que la corona probablemente se recuperará menos a medida que el mercado siga repuntando."

"Otro análisis interesante coincide con esta conclusión. En la figura de la derecha a continuación, trazamos una beta móvil para el tipo de cambio EUR/CZK. El indicador mide la proporción de variación en el tipo de cambio EUR/CZK que puede explicarse mediante una regresión contra una cesta de pares. Este cálculo se realiza utilizando una ventana móvil, lo que produce el indicador trazado y no solo un número estático."

"Durante desarrollos globales importantes, como después del covid en 2020, el indicador naturalmente subió a niveles altos. Este indicador ha subido recientemente, pero no a los niveles altos vistos durante grandes trastornos. Para la Corona, se sitúa en alrededor de 0,2, lo que representa una sensibilidad leve a las fuerzas globales. Esta es una buena noticia desde el punto de vista del riesgo. Por un lado, esto limita el potencial alcista de la Corona en caso de una recuperación continua. Pronosticamos que el EUR/CZK volverá gradualmente hacia el nivel de 25.15 en el próximo trimestre."