Decisión del CNB: fuera del pedal de recorte de tasas – Commerzbank

El Banco Nacional Checo (CNB) redujo ayer su tasa de interés clave en 25 puntos básicos. Esto era casi seguro que sucediera y, por lo tanto, fue irrelevante para los tipos de cambio del CZK, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Los alcistas del CZK parecen tener razón

"Hubo una indicación de que los recortes de tasas de interés extremadamente rápidos (del 7% a mediados de diciembre al 4¼% ahora) llegarán a su fin. Aunque la inflación general, del 2,4% interanual, parece ofrecer poca causa de preocupación, la inflación subyacente, del 3,9%, sigue siendo demasiado alta, y la inflación en los servicios, del 6,5%, me quitaría el sueño si fuera un responsable de decisiones del CNB. Por lo tanto, se requiere un enfoque más cauteloso."

"Y todavía existe el riesgo de que los anteriores recortes de tasas de interés extremadamente rápidos hayan sido demasiado buenos para ser verdad. Reducir la tasa de interés clave en 275 puntos básicos en un período de tiempo muy corto es algo que solo puedes hacer si estás absolutamente seguro de que la presión inflacionaria ha disminuido significativamente. Siempre soy escéptico cuando los banqueros centrales creen que pueden predecir el futuro con la mayor precisión. En lugar de recortes rápidos de tasas de interés seguidos de una parada repentina, preferiría un enfoque gradual."

"Al final, los alcistas del CZK pueden tener razón. Ya sea porque el CNB ha encontrado coincidentemente el momento adecuado para dejar de reducir las tasas de interés. O porque otros bancos centrales cometen errores similares. O porque el CNB es mucho más inteligente de lo que puedo imaginar y, por lo tanto, puede controlar este momento con un alto grado de certeza. Soy muy consciente de mis posibles deficiencias. Solo esperemos que los funcionarios del CNB también lo sean."