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- La Reserva Federal se prepara para la primera reducción de tasas de interés en cuatro años en medio de crecientes apuestas por un recorte significativo
La Reserva Federal se prepara para la primera reducción de tasas de interés en cuatro años en medio de crecientes apuestas por un recorte significativo
- Se espera ampliamente que la Reserva Federal reduzca la tasa de política después de la reunión de septiembre.
- El Resumen de Proyecciones Económicas revisado y los comentarios del presidente de la Fed, Powell, podrían proporcionar pistas importantes sobre las perspectivas de las tasas.
- El Dólar estadounidense enfrenta un riesgo bidireccional dependiendo del tamaño del recorte de tasas de interés.
La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) anunciará las decisiones de política monetaria tras la reunión de política de septiembre y publicará el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) revisado, el llamado gráfico de puntos, el miércoles. Los participantes del mercado anticipan ampliamente que el banco central de EE.UU. reducirá la tasa de política, pero el tamaño del recorte está en el aire.
La herramienta FedWatch del CME muestra que los mercados están valorando actualmente una probabilidad de casi el 60% de un recorte de tasas de 50 puntos básicos (pbs) frente a una probabilidad de casi el 40% de una reducción de 25 pbs. El posicionamiento del mercado sugiere que el Dólar estadounidense (USD) enfrenta un riesgo bidireccional de cara al evento.
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. informó la semana pasada que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, aumentó un 0,3% mensual en agosto. Esta lectura siguió al aumento del 0,2% registrado en julio y superó la expectativa del mercado de 0,2%. Tras este informe, los inversores vieron una disminución en la probabilidad de un gran recorte de tasas.
En un artículo publicado un día después, el 12 de septiembre, el reportero del Wall Street Journal, Nick Timiraos, quien es ampliamente visto como un "insider de la Fed", escribió que el tamaño del recorte de tasas de la Fed en la reunión de septiembre será una decisión ajustada. Además, la inflación anual de los productores, medida por el cambio en el Índice de Precios de Producción (IPP), disminuyó al 1,7% en agosto desde el 2,1% del mes anterior. Los mercados cambiaron su perspectiva hacia un recorte de 50 pbs, lo que provocó que el Dólar estadounidense estuviera bajo una renovada presión vendedora.
En la previa de la reunión de la Fed, "se espera ampliamente que el FOMC inicie su ciclo de flexibilización la próxima semana, con el Comité reduciendo las tasas en 25 pbs. La decisión de recortar entre 25 pbs y 50 pbs será ajustada", dijeron los analistas de TD Securities en un informe publicado recientemente y agregaron:
"En nuestra opinión, el gráfico de puntos será la parte más prominente de la orientación de la Fed la próxima semana, junto con la conferencia de prensa posterior a la reunión del presidente Powell. Esperamos que la orientación futura de la Fed sea en general moderada."
El gráfico de puntos FAQs
El "gráfico de puntos" es el nombre popular de las proyecciones de tipos de interés del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), que ejecuta la política monetaria. Se publican en el Resumen de Proyecciones Económicas, un informe en el que los miembros del FOMC también dan a conocer sus proyecciones individuales sobre el crecimiento económico, la tasa de desempleo y la inflación para el año en curso y los siguientes. El documento consta de un gráfico en el que se representan las previsiones de tipos de los interés, con un punto que representa la previsión de cada miembro del FOMC. La Reserva Federal también añade una tabla en la que se resume el rango de previsiones y la mediana de cada indicador. Esto facilita a los participantes en el mercado ver cómo esperan los responsables políticos que se comporte la economía estadounidense a corto, medio y largo plazo.
La Reserva Federal de EE.UU. publica el "gráfico de puntos" una vez cada dos reuniones, o en cuatro de las ocho reuniones anuales programadas. El informe de "Resumen de Proyecciones Económicas" se publica junto con la decisión de política monetaria.
El "gráfico de puntos" ofrece una visión completa de las expectativas de los responsables políticos de la Reserva Federal (Fed). Dado que refleja las previsiones de cada funcionario sobre los tipos de interés al final de cada año, se considera un indicador clave de cara al futuro. Observando el "gráfico de puntos" y comparando los datos con los niveles actuales de los tipos de interés, los participantes en el mercado pueden ver hacia dónde esperan los responsables políticos que se dirijan los tipos y la dirección general de la política monetaria. Dado que las proyecciones se publican trimestralmente, el "gráfico de puntos" se utiliza ampliamente como guía para calcular el tipo terminal y el posible momento de un giro de la política monetaria.
El dato que más mueve el mercado en el "gráfico de puntos" es la proyección del tipo de los fondos federales. Cualquier cambio con respecto a las proyecciones anteriores puede influir en la valoración del Dólar estadounidense (USD). Por lo general, si el "gráfico de puntos" muestra que los responsables políticos esperan tipos de interés más altos a corto plazo, esto tiende a ser alcista para el USD. Del mismo modo, si las proyecciones apuntan a tipos más bajos en el futuro, es probable que el USD se debilite.
¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre las tasas de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?
La Reserva Federal de EE.UU. tiene programado anunciar su decisión sobre las tasas de interés y publicar la declaración de política monetaria junto con el SEP el miércoles 18 de septiembre a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, que comenzará a las 18:30 GMT.
La decisión sobre las tasas de interés probablemente desencadenará la reacción inmediata del mercado. Un recorte de tasas de 25 pbs probablemente proporcionará un impulso al USD, mientras que una reducción de 50 pbs tendría el efecto opuesto en la valoración de la moneda. Tras una reacción inicial, el SEP revisado podría tener un impacto más duradero en el USD.
El gráfico de puntos de junio mostró que 4 de 19 funcionarios no veían recortes de tasas en 2024, 7 proyectaron una reducción de tasas de 25 pbs, mientras que 8 marcaron un recorte de 50 pbs en la tasa de política. En caso de que el nuevo gráfico de puntos muestre que los responsables de la política monetaria ven la tasa de política 100 pbs por debajo de la tasa actual de 5,25%-5,5% al final del año, el USD podría seguir bajo presión incluso si la Fed opta por un recorte de 25 pbs porque eso implicaría tres recortes consecutivos de tasas en las últimas tres reuniones del año, incluida la de septiembre, y uno de ellos sería un recorte de 50 pbs. Si la Fed opta por un recorte de 25 pbs y el gráfico de puntos apunta a dos recortes más de 25 pbs en noviembre y diciembre, el USD podría ganar más fuerza.
Los inversores también prestarán mucha atención a los comentarios del presidente Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión. En caso de que la Fed opte por un recorte de 25 pbs pero Powell diga en la conferencia de prensa que fue una decisión ajustada con algunos responsables de la política monetaria argumentando a favor de un gran recorte, el USD podría tener dificultades para mantener su fortaleza. Los comentarios de Powell sobre las perspectivas de crecimiento también podrían influir en la percepción del riesgo y en el desempeño del USD. Si Powell adopta un tono pesimista sobre las perspectivas económicas y señala un riesgo de recesión, los flujos de aversión al riesgo podrían dominar los mercados. En este escenario, es probable que el USD encuentre demanda como refugio seguro.
En resumen, el evento de la Fed de septiembre tendrá demasiadas partes móviles y seguramente aumentará la volatilidad del mercado. Podría ser demasiado arriesgado para los inversores tomar grandes posiciones inmediatamente después de la Fed y podrían optar por esperar hasta que se calmen los ánimos.
Eren Sengezer, Analista Principal de la Sesión Europea en FXStreet, proporciona una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:
"Tras el retroceso visto en la primera mitad de septiembre, el EUR/USD se ha vuelto alcista, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario subiendo hacia 60. Además, el par recuperó por encima de la Media Móvil Simple (SMA) de 20 días después de cerrar por debajo de ella durante cinco días consecutivos, lo que refleja un creciente interés comprador."
Al alza, 1.1200 (nivel estático, punto final de la tendencia alcista de julio-agosto) se alinea como la primera resistencia antes de 1.1275 (máximo del 18 de julio de 2023) y 1.1360 (nivel estático de enero de 2022). En caso de que el par vuelva por debajo de 1.1090-1.1080 (SMA de 20 días, retroceso de Fibonacci del 23,6%) y comience a usar esta área como resistencia, los vendedores técnicos podrían entrar en acción. En este escenario, el próximo soporte podría encontrarse en 1.1000-1.0980 (retroceso de Fibonacci del 38,2%, SMA de 50 días) antes de 1.0940 (retroceso de Fibonacci del 50%).
El Dólar estadounidense FAQs
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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