Riesgos asimétricos del USD – Commerzbank

Muchos de los lectores prestan especial atención al tipo de cambio EUR/USD. El hecho de que subiera tan bruscamente ayer y esta mañana podría interpretarse fácilmente como un efecto de la decisión del BCE de ayer. Pero eso sería un error, señala Ulrich Leuchtmann, jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Las posiciones cortas en USD probablemente parecerán más atractivas

"El movimiento del EUR/USD desde la noche anterior a ayer fue exclusivamente debilidad del USD. El EUR no se movió en absoluto. Creo que la razón de la debilidad del Dólar es obvia: está claro para todos que un movimiento de 50 puntos básicos por parte de la Fed el próximo miércoles es una posibilidad seria. Algunos participantes del mercado pueden haber percibido durante mucho tiempo un movimiento de 50 puntos básicos como una posibilidad poco probable."

"Porque el mercado laboral aún no está en una situación tan dramática como suele estar cuando la Fed realiza movimientos importantes de tasas de interés, porque los aumentos de tasas de interés son complicados durante una campaña electoral presidencial de todos modos, y uno grande aún más, porque es poco probable que la Fed comparta las expectativas de inflación extremadamente bajas del mercado, que probablemente estén impulsadas más por temores de recesión que por un análisis económico frío."

"Para el mercado de divisas, hay otro argumento: aquellos que son alcistas con el USD porque esperan que la Fed reduzca las tasas de interés lentamente a mediano plazo serían refutados instantáneamente por un movimiento de 50 puntos básicos el miércoles. Pero aquellos que son bajistas con el USD porque esperan un ritmo rápido de recortes de tasas de interés a mediano plazo no tendrían que capitular si solo hay 25 puntos básicos el miércoles. Los riesgos de las posiciones en USD la próxima semana probablemente serán asimétricos. Para los inversores adversos al riesgo que están indecisos entre 25 y 50 puntos básicos, las posiciones cortas en USD probablemente parecerán más atractivas que las posiciones largas en USD. Esto ya está debilitando al USD."