Reacción del BCE: Mantener la opcionalidad – Deutsche Bank

Como se esperaba, el BCE recortó la tasa de facilidad de depósito en 25 pb hasta el 3,50%. Esta fue una decisión no controvertida y unánime del Consejo de Gobierno. También como se esperaba, el BCE es reservado sobre lo que sucederá a continuación. El BCE sigue evitando una orientación explícita y mantiene la opcionalidad sobre la secuencia y la escala de este ciclo de flexibilización, señalan los analistas macroeconómicos de Deutsche Bank.

El BCE recortará la tasa de depósito en 25 pb en diciembre

"Hay incertidumbre y el BCE no quiere comprometerse con ninguna trayectoria particular para la política. El mercado se está volviendo más escéptico sobre el crecimiento y la inflación y está valorando un ciclo de flexibilización más agresivo, con recortes más rápidos a una tasa terminal ligeramente por debajo de la neutral. El BCE no está convencido. La inflación doméstica sigue siendo elevada y aún se puede argumentar a favor de una recuperación doméstica. Serían necesarias rebajas más significativas en diciembre para justificar la valoración del mercado."

"El BCE no está ni descartando ni confirmando un recorte de tasas en la próxima reunión del Consejo de Gobierno en octubre, pero la impresión es que no es muy probable. El BCE tendrá mucha más información disponible en la reunión de diciembre. También sabrá el resultado de las elecciones en EE.UU. en diciembre, y por lo tanto, si Europa se enfrenta a los aranceles propuestos por Trump o no. Una guerra comercial debilitaría significativamente las perspectivas para 2025. Esta es una de las muchas fuentes de incertidumbre significativa."

"Nuestra línea base permanece sin cambios. Esperamos que el BCE recorte la tasa de depósito en 25 pb en diciembre y continúe al ritmo de 25 pb por trimestre hasta alcanzar una zona de aterrizaje de tasa terminal de 2,00-2,50%, en línea con la neutral, alrededor de finales de 2025. Los riesgos están claramente inclinados hacia que el BCE normalice la política monetaria más rápidamente que esto. Sin embargo, aún no nos parece obvio que las tasas de política necesiten ir por debajo de la neutral y ciertamente no muy por debajo de la neutral. Mucho dependerá de la política fiscal."