China: Una historia de riesgos de Trump, aranceles y desvío comercial – ABN AMRO

Los nuevos aranceles comerciales bajo un potencial Trump 2.0 son un riesgo para las exportaciones, actualmente un motor clave del crecimiento. Aun así, la desviación comercial (a través de países como Vietnam/México) mitiga los efectos de los aranceles comerciales con el tiempo. Mientras tanto, la demanda interna sigue siendo débil; recortamos nuestra previsión de crecimiento para 2024 al 4,9% (desde el 5,1%), señala Arjen van Dijkhuizen, Economista Senior de ABN AMRO.

Beijing se enfoca más en la oferta que en la demanda

"Como se esperaba, el crecimiento trimestral del PIB en el segundo trimestre de 2024 se desaceleró desde un ritmo superior a la tendencia del 1,5% t/t desest. en el primer trimestre al 0,7%, mientras que el crecimiento anual se desaceleró más de lo esperado debido a revisiones, al 4,7% interanual (primer trimestre: 5,3%). Todavía esperamos alguna recuperación en el tercer trimestre, pero recortamos nuestra previsión de crecimiento anual para 2024 al 4,9%, desde el 5,1%."

"Las exportaciones son actualmente un motor clave del crecimiento, aunque el crecimiento de las exportaciones se desaceleró en julio. Además, la estrategia de China centrada en la oferta contribuye a una ampliación de las disputas comerciales, con EE.UU./UE (y otros) protegiendo sectores estratégicos contra el (sobre)suministro chino. Este riesgo aumentaría bajo un potencial ‘Trump 2.0’. Trump amenaza con un arancel universal del 10% y aranceles más altos (±60%), más amplios contra China en comparación con su primera guerra arancelaria en 2018-20."

"Hasta ahora, la flexibilización de la política no ha ‘movido realmente la aguja’, con Beijing más enfocado en la oferta que en la demanda. Las tasas de política se recortaron (más) marginalmente en julio, pero se mantuvieron sin cambios en agosto. Esta flexibilización ‘fragmentada’ tiene lugar en medio de una débil demanda de préstamos, con el crecimiento de los préstamos disminuyendo. Mientras tanto, el enfoque clave del Tercer Pleno del PCC celebrado en julio fue la estrategia de Xi (del lado de la oferta) de desarrollo de alta tecnología y autosuficiencia."