Se espera que la inflación en Alemania siga bajando mientras otro recorte de tasas del BCE está en juego

• La agencia de estadísticas de Alemania, Destatis, publicará los datos del IPC el jueves.
• Se espera que el IPC general suba un 2,1% interanual en agosto.
• El BCE aún está lejos de decidir sobre un movimiento en las tasas en septiembre.

El Banco Central Europeo (BCE) tiene programado reunirse el próximo mes para su revisión de política monetaria, lo que hace que los próximos datos de inflación del Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA) de Alemania, que se publicarán el jueves, sean particularmente significativos por su posible impacto en las decisiones de política del banco central.

Mientras tanto, el Euro (EUR) podría ceder parte de su reciente fuerte tendencia alcista, particularmente frente al Dólar estadounidense (USD), si los datos de inflación de las economías de la Eurozona, especialmente Alemania, indican una tendencia desinflacionaria persistente.

¿Qué podemos esperar del próximo informe de inflación de Alemania?

La Oficina Federal de Estadística de Alemania (Destatis) publicará los datos oficiales el jueves. Se proyecta que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anual de Alemania suba un 2,1% en agosto, por debajo del aumento del 2,3% reportado el mes anterior. Se espera que la inflación mensual del IPC muestre un modesto aumento del 0,1% durante el período reportado.

Mientras tanto, se anticipa que el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA) anual de Alemania caiga al 2,3% en agosto, por debajo del 2,6% en julio. Es probable que el IPCA mensual se mantenga plano el mes pasado, en comparación con un aumento del 0,5% en julio.

Un mayor enfriamiento de la inflación en la economía más grande de Europa podría sugerir lecturas de inflación más suaves para toda la Eurozona, que se publicarán el viernes. En este sentido, se espera que el IPC general de la Eurozona suba un 2,2% en el año hasta agosto, una desaceleración desde el aumento del 2,6% visto en julio, mientras que se proyecta que la inflación subyacente, que excluye los costos de alimentos y energía, también disminuya al 2,8% durante el mismo período, por debajo del aumento del 2,9% del mes anterior.

El martes, el responsable de políticas holandés Klaas Knot argumentó que el Banco Central Europeo (BCE) podría reducir gradualmente las tasas de interés siempre que se espere que la inflación alcance su objetivo del 2% a más tardar a finales de 2025. Expresó su comodidad con aflojar gradualmente los frenos, siempre que la senda desinflacionaria continúe alineándose con un retorno a la inflación del 2% para ese momento. Knot también mencionó que necesitaría esperar el conjunto completo de datos e información antes de decidir su posición sobre si un recorte de tasas en septiembre sería apropiado.

Este tono cauteloso siguió a los comentarios del economista jefe del BCE, Philip Lane, durante el fin de semana, quien señaló que aún no está garantizado que el banco central logre reducir la inflación de nuevo a su objetivo del 2%, indicando que una política monetaria restrictiva sigue siendo necesaria. Lane también enfatizó que la postura monetaria debe permanecer en territorio restrictivo durante el tiempo necesario para guiar el proceso desinflacionario hacia un retorno oportuno al objetivo. Sin embargo, también advirtió contra mantener tasas altas durante un período prolongado, ya que esto podría resultar en una inflación persistentemente por debajo del objetivo.

Antes de la publicación, los analistas de TD señalaron: "Los fuertes efectos de base en los componentes energéticos ayudarán a que la inflación general se acerque al objetivo en la eurozona; en la UE, la tasa general probablemente bajará hasta el 2,1% interanual, mientras que la inflación del IPCA alemán debería caer al 2,2% interanual. Sin embargo, la inflación subyacente debería permanecer persistente, aunque en una senda desinflacionaria."

¿Cuándo se publicará el informe de inflación del IPCA y cómo podría afectar al EUR/USD? 

El informe preliminar de inflación del IPCA de Alemania está programado para ser publicado a las 12:00 GMT. En el período previo a esta publicación de datos de inflación, el EUR/USD parece haber perdido algo de impulso alcista después de alcanzar nuevos máximos de 2024 justo por encima de la cifra de 1.1200 al comienzo de la semana. 

Los mercados han previsto ahora alrededor de 100 puntos básicos de relajación por parte de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU. en la última parte del año, con el inicio de su ciclo de flexibilización tan pronto como en septiembre. Sin embargo, no está tan claro que el BCE siga el mismo camino, según los recientes comentarios prudentes de los responsables de las tasas. Hasta ahora, el debate más amplio parece haberse desplazado hacia la salud de ambas economías, donde EE.UU. claramente exhibe una ventaja decente. 

Si los datos de inflación general y subyacente resultan más altos de lo esperado, podría fortalecer las expectativas de un aumento más de tasas del BCE en los próximos meses, prestando apoyo a la moneda europea y, por lo tanto, abriendo la puerta a la continuación de la tendencia alcista en curso en el EUR/USD. Por otro lado, una sorpresa negativa, es decir, una aceleración de la tendencia desinflacionaria, tendrá el potencial de quitar algo de fuerza al Euro y, por lo tanto, revelar una probable reversión a niveles más bajos.

Pablo Piovano, analista senior de FXStreet.com, señala que superar el pico de 2024 en 1.1201 (26 de agosto) podría llevar al par a embarcarse en un probable viaje hacia el máximo de 2023 de 1.1275 (18 de julio), seguido por el hito de 1.1300. 

En caso de intentos bajistas, Pablo sugiere que debería haber una contención inicial en el mínimo semanal de 1.0881 (8 de agosto), que parece reforzado por la SMA provisional de 55 días en 1.0879 y viene antes de la SMA crítica de 200 días de 1.0851. 

En general, se espera que el sesgo constructivo del par persista mientras cotice por encima de la SMA clave de 200 días, concluye Pablo.