RUB: Más aislado ahora – Commerzbank

Los tipos de cambio observados del Rublo frente al Dólar estadounidense (USD) y el Euro (EUR) son completamente artificiales y están desvinculados de los fundamentos desde que Estados Unidos sancionó a la Bolsa de Moscú, lo que puso fin a la negociación en estas divisas. Mantenemos nuestra previsión de que el valor subyacente del Rublo frente a divisas fuertes como el Euro o el USD disminuirá a largo plazo a medida que el superávit de la cuenta corriente de Rusia se reduzca progresivamente, señala Tatha Ghose, analista de divisas de Commerzbank.

El ajuste técnico del USD/RUB seguirá aumentando

"Incluso antes de las sanciones de Estados Unidos a la Bolsa de Moscú (MOEX) y del anuncio del 14º paquete de sanciones de la UE contra Rusia, los tipos de cambio USD/RUB y EUR/RUB habían sido principalmente ‘ajustes técnicos’ ya que el propio banco central de Rusia (CBR) está bloqueado para transaccionar en dólares o euros. Ahora, después de que el USD ya no pueda negociarse en MOEX, el tipo de cambio USD/RUB se ha vuelto aún más ‘teórico’."

"Los tipos publicados son deducidos indirectamente de fuentes OTC y otros mercados por el CBR – por ejemplo, utilizando el tipo de cambio cruzado entre el rublo y el CNY. Consideramos que tales cotizaciones de tipos de cambio son poco fiables, y sus movimientos diarios probablemente ficticios. Los tipos de cambio USD/RUB y EUR/RUB están destinados a despejar el mercado para un grupo reducido de artículos negociados, principalmente energía y materias primas, para los cuales algunas contrapartes aún son libres de transaccionar en divisas fuertes."

"A largo plazo, pronosticamos que el USD/RUB y el EUR/RUB subirán gradualmente porque esperamos que el superávit de la cuenta corriente de Rusia se reduzca. La cuenta corriente es solo una contraparte de la cuenta de capital (cerrada) – cuando una está cerrada, la otra probablemente también se cerrará progresivamente, lo que significa que el ajuste técnico del USD/RUB seguirá aumentando."