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Los fondos macro ya han contraído la fiebre del oro – TDS
Los mercados globales están descontando un rápido retorno a la normalización, un ciclo de recortes lo suficientemente pronunciado como para que tenga pocas analogías históricas fuera de una recesión, señala Daniel Ghali, Estratega Senior de Commodities de TDS.
Los mercados descuentan rápidos recortes de tasas de interés
"Si bien se puede argumentar que esto es consistente con un período de desinflación desde niveles elevados, vemos un bajo umbral para desafiar la idea de que 'esta vez es diferente'. Al mismo tiempo, la configuración en el Oro es tal que un período de altos déficits, crecimiento ralentizado, temores de inflación persistente, devaluación de la moneda y un ciclo de recortes inminente ya ha atraído capital de fondos macro al cálido abrazo del Metal Amarillo."
"El posicionamiento largo de los fondos macro como proporción del interés abierto agregado ahora está más allá de su percentil 95, lo que históricamente ha marcado puntos de inflexión significativos para las narrativas macro, como se destaca en nuestro primer gráfico del día. Esta vez, la configuración también presenta CTAs 'máximamente largos' y el posicionamiento de los traders de Shanghái en máximos históricos."
"Sin embargo, ya han comenzado las salidas de ETF chinos y de índices amplios de commodities. Esto plantea la pregunta: ¿quién parpadeará primero?"
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