El mercado de divisas está esperando a Jackson Hole – Commerzbank

Este fin de semana, todos los grandes nombres de la banca central y la economía se reunirán en Jackson Hole. En el pasado, los presidentes de la Fed han utilizado ocasionalmente este simposio como una oportunidad para anunciar importantes cambios de política. Ahora, es de conocimiento común que la Fed podría pronto bajar su tasa de interés clave por primera vez desde las subidas de tasas de interés de 2022/23, es decir, que otro cambio de política es inminente. Y es por eso que Jackson Hole es aún más un tema para el mercado de lo que es cada año, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

El USD está listo para debilitarse aún más

"Ahora, un ciclo de recorte de tasas de interés que todos y su hermano están esperando no debería ser algo particularmente relevante. Pero lo es. Porque se trata de la velocidad y (especialmente) la medida en que el carry del USD está desapareciendo. Y aún más fundamentalmente, se trata de cómo la Fed maneja el conflicto entre la inflación (PCE subyacente en 2,6% frente al objetivo de la Fed del 2%) y los riesgos económicos emergentes. En otras palabras, lo que me gusta llamar la ‘función de respuesta de política’."

"En este sentido, no se trata de si el presidente de la Fed, Jay Powell, anunciará los tan esperados recortes de tasas de interés en Jackson Hole. Y no se trata del ritmo inicial de recorte de tasas en septiembre, noviembre y diciembre. No debería sorprender que después del sorprendente informe del mercado laboral de EE.UU. del 2 de agosto, las expectativas de tasas de interés para este año se hayan recuperado, pero el USD haya seguido perdiendo terreno."

"Es cómo los explica y justifica lo que importa. Porque, dado que es el trabajo del presidente anunciar el consenso, las palabras de Powell son mucho más relevantes que cualquier voz individual del FOMC, por muy sabias que sean. El mercado de divisas puede estar actuando en preparación para los próximos eventos. Si no todos los participantes del mercado se sienten suficientemente preparados para un posible mensaje moderado del presidente de la Fed en los niveles actuales, el USD tendrá que debilitarse aún más."