GBP/JPY ignora los datos fuertes del Reino Unido, retrocede desde la SMA de 200 días

• El GBP/JPY retrocede después de tocar la SMA de 200 días a pesar de los datos mejores de lo esperado del Reino Unido. 
• Los analistas aún esperan que el BoE realice recortes de tasas en 2024. 
• El Yen gana fuerza gracias a los datos positivos del PIB y las expectativas de más subidas de tasas del BoJ. 

El GBP/JPY hace una pausa en su rally de recuperación después de tocar la media móvil simple (SMA) de 200 días y retrocede casi medio punto porcentual el viernes para cotizar en los 190.60$, a pesar de la publicación de datos en general positivos del Reino Unido. 

Sin embargo, los datos no afectaron a los bonos a 10 años del Reino Unido, que se mantuvieron en el 3.9% y revelaron que los operadores de bonos no han alterado sus expectativas de inflación tras las publicaciones. Esto, a su vez, sugiere que ven pocos cambios en las expectativas actuales para la política monetaria del Reino Unido, un factor importante para la Libra esterlina.   

Los datos publicados el viernes mostraron que las ventas minoristas del Reino Unido aumentaron un 0.5% en julio, revirtiendo una caída del 0.9% en junio. El PIB del Reino Unido se mantuvo estable en junio en comparación con mayo y mostró un crecimiento del 0.6% en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre, como se había previsto, cuando la economía creció un 0.7%. Mientras tanto, la producción industrial y manufacturera superaron fácilmente las expectativas intermensuales en junio, pero continuaron mostrando caídas en términos interanuales. A pesar de que los datos fueron en general positivos, la Libra se debilitó frente al Yen japonés (JPY). 

El Yen japonés (JPY) puede estar manteniéndose tanto por la venta técnica en el nivel de la SMA de 200 días como por los datos del martes que mostraron que el PIB japonés sorprendió al alza. La economía japonesa creció un 0.8% en el segundo trimestre en términos trimestrales, una recuperación significativa desde la caída del 0.6% registrada en el primer trimestre. Fue el crecimiento trimestral más fuerte desde el primer trimestre de 2023, con el consumo privado, que representa más de la mitad de la economía, aumentando por primera vez en cinco trimestres. El resultado superó fácilmente la estimación de consenso del 0.5%. El resultado se atribuyó al aumento del gasto tras las negociaciones salariales de primavera que vieron un aumento salarial promedio del 5.17% en el país, el más alto en más de 30 años, según Trading Economics. 

Implicaciones del banco central

La falta de alza de la Libra tras los datos positivos puede deberse a que hace poco para alterar las perspectivas de política monetaria y tasas de interés. La mayoría de los analistas aún esperan que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte las tasas de interés nuevamente en 2024 a medida que la inflación disminuya. Esto, a su vez, probablemente tendrá un efecto en general negativo en el GBP y el GBP/JPY, ya que las tasas de interés más bajas atraen menos entradas de capital. 

"La recuperación en las ventas (minoristas) marca un buen comienzo para el tercer trimestre. Aunque los datos del PIB del segundo trimestre fueron firmes, los datos mensuales de junio reportados al mismo tiempo sugirieron una pérdida de impulso al cierre del trimestre. En resumen: los datos sugieren que el BoE continuará recortando tasas," concluye el Dr. Win Thin, Jefe Global de Estrategia de Mercados en Brown Brothers Harriman. 

Kenneth Broux de Societe Generale fue menos inequívoco, diciendo, "La conclusión para el BoE no es clara, pero la desaceleración de la inflación de servicios al 5.2% desde el 5.7% y las ganancias promedio sin bonificaciones al 5.4% interanual de 3 meses justifica la decisión de bajar la tasa bancaria hace dos semanas al 5.0%."

Tampoco alteró la visión de Capital Economics, que son relativamente moderados, viendo múltiples recortes en las tasas de interés del Reino Unido en la segunda mitad de 2024. 

"Aunque las expectativas para las tasas de interés en el Reino Unido ya han caído en 40 puntos básicos para finales de 2025 desde mediados de julio, nuestras proyecciones para la inflación del IPC del Reino Unido para mantenerse por debajo del objetivo del 2.0% (BoE) durante gran parte de 2025 y 2026 nos sugieren que el Banco de Inglaterra relajará la política monetaria aún más de lo que los inversores anticipan ahora," dice Ruben Gargallo Abargues, Economista Asistente en Capital Economics. 

Abargues espera que los rendimientos de los bonos a 10 años caigan al 3.50% para finales de 2024 y que la Libra se debilite de 1.29 ahora, a 1.25 para fin de año. 

En cuanto a la política monetaria japonesa, el consenso parece ser que el Banco de Japón (BoJ) probablemente subirá las tasas de interés una vez más antes de finales de 2024. Esto se debe tanto a los datos del PIB más fuertes de lo esperado como a los comentarios bastante de línea dura del BoJ en la última reunión cuando decidieron subir las tasas de interés al 0.25% desde el rango de 0.0% a 0.10% en el que estaba antes. Es la segunda vez que el BoJ aumenta las tasas en 2024.  

"Seguimos pensando que otra subida está en las cartas para finales de este año, dada la relativa dureza del BoJ en la reunión de la semana pasada, sin mencionar el hecho de que, después del movimiento de hoy, el yen ahora apenas es más fuerte de lo que era entonces," dice Thomas Mathews, Jefe de Mercados Asia Pacífico para Capital Economics. 

En general, la aún fuerte expectativa de que el BoE recortará las tasas de interés nuevamente este año y el BoJ las subirá, sugiere un viento en contra para el GBP/JPY mientras intenta recuperarse de los mínimos de 180.09 del 5 de agosto.