TRY: Esterilización y ¿qué más? – Commerzbank

La lira turca (TRY) apenas cambió ayer a pesar de los titulares que indicaban que el banco central (CBT) había añadido a su conjunto de herramientas de gestión de liquidez comprando liras en uno de los mercados monetarios operados localmente. Esta fue la primera compra del CBT en este mercado monetario específico. El esfuerzo por esterilizar el exceso de liquidez es consistente con la orientación del MPC de que el CBT buscaría pasos adicionales de esterilización de liquidez cuando sea apropiado, con el supuesto objetivo de apoyar la moneda y asegurar la transmisión del endurecimiento monetario a las tasas de préstamos bancarios, señala Tatha Ghose, estratega de FX de Commerzbank.

Los responsables de política monetaria podrían verse obligados a tomar medidas más duras

"La falta de respuesta del tipo de cambio de la lira a las medidas de endurecimiento de la liquidez en los últimos meses debe significar que: o bien tales factores son secundarios e ineficaces porque el tipo de cambio es actualmente más fuerte que su valor justo fundamental, y está encontrando gradualmente su camino hacia dicho valor; o que otros factores negativos para la moneda están apareciendo al mismo tiempo, lo que está neutralizando el endurecimiento de la liquidez."

"Si excluimos el debilitamiento abrupto tras las elecciones del año pasado, y calculamos solo durante el período posterior, relativamente estable, el ritmo de depreciación aún resulta en un 26% anualizado. Si este ritmo continuara, entonces en un año, el USD/TRY podría cotizar a 45,30. Asumimos que los responsables de política monetaria, para entonces, se verían obligados a tomar medidas más duras, cambios de paradigma, reformas o más endurecimiento monetario."

"La última encuesta SONAR muestra que una fracción creciente del electorado quiere elecciones anticipadas. Y quieren esto debido a la insatisfacción con la economía. Mientras los encuestados citan una economía débil y alta inflación como problemas urgentes, la realidad es que la economía tendría que empeorar mucho si la inflación fuera realmente controlada. Ha habido algo de desinflación superficial impulsada por el efecto base hasta ahora, pero no mucho más."