El potencial alcista del Oro está limitado por un posicionamiento sobreextendido, según los analistas

• El Oro se está consolidando bajo la resistencia del gráfico mientras la caída de los rendimientos de EE.UU. y un tenso trasfondo geopolítico prestan soporte al metal. 
• El potencial alcista puede estar limitado, sin embargo, por un posicionamiento sobreextendido. 
• El metal precioso está en la parte superior de una consolidación limitada en un rango, con la tendencia a corto plazo inclinada a extenderse lateralmente. 

El Oro (XAU/USD) se negocia en los 2.470$ el miércoles mientras continúa consolidándose después de su repunte de agosto. La caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses ayudó a estimular el repunte ya que estos están negativamente correlacionados con el Oro. Los flujos de refugio seguro prestan más soporte al metal amarillo debido a las crecientes preocupaciones geopolíticas que emanan de Oriente Medio y el conflicto entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, estos flujos de refugio pueden estar limitados debido a un posicionamiento sobreextendido, según los analistas.

El Oro impulsado por la caída del IPP

El Oro recibió un impulso tras la publicación de los datos del Índice de Precios de Producción (IPP) de EE.UU. el martes. Los datos mostraron una disminución general de las condiciones inflacionarias y aumentaron las expectativas de que las tasas de interés están a punto de caer en EE.UU. El IPP subyacente, en particular, no cumplió con las expectativas. 

Además, la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) realizó un sorpresivo recorte del 0,25% en su tasa de política monetaria a primera hora del miércoles, lo que posiblemente sugiere que las tasas de interés están cayendo a nivel mundial. Las tasas de interés más bajas son positivas para el Oro porque lo hacen más atractivo para los inversores en comparación con otros activos que pagan intereses. 

El Oro está "sobrecomprado" y ofrece un potencial alcista limitado

El Oro puede estar limitado en términos de su potencial alcista incluso si el riesgo geopolítico se intensifica, según TD Securities. Esta opinión coincide con la de IG Index y Redward Associates, que destacaron un posicionamiento extremo en el mercado de futuros del oro en un informe reciente. 

"El Oro como refugio seguro no es necesariamente una propuesta convincente", dice Daniel Ghali, Estratega Senior de Commodities en TD Securities. 

Aunque los riesgos geopolíticos de un posible ataque inminente por parte de Irán están apoyando al metal amarillo, el efecto es limitado porque los inversores ya están "sobrecomprometidos". Esto se reflejó en la respuesta relativamente tibia del oro a la venta masiva provocada por la falta de datos de empleo de las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. a principios de agosto. 

"No solo los fondos macro están bien posicionados", dice el estratega, "los seguidores de tendencias sistemáticas están 'máximamente largos', y el umbral para las salidas sigue bajando día a día. Los especuladores asiáticos también son vulnerables, con posiciones cercanas a récords en metales preciosos como cobertura contra la depreciación de la moneda, cuyo impulsor ahora se está deshaciendo", añade. 

Los bancos centrales asiáticos habían estado acumulando oro a principios de año cuando el Dólar estadounidense (USD) subió tras los datos de inflación de EE.UU. más persistentes de lo esperado en la primavera, lo que descarriló las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal (Fed). Esto llevó a una devaluación extrema de las divisas asiáticas frente al USD, y los bancos centrales asiáticos compraron oro como cobertura de divisas.

"Esto contrasta fuertemente con la configuración de principios de año, que presentaba un subposicionamiento histórico que finalmente llevó a un fuerte rendimiento de los precios. A medida que los flujos de refugio seguro disminuyen, las posiciones de varios grupos especulativos pueden ser vulnerables a una reevaluación de las elevadas expectativas de la Fed", continúa Ghali.

Solo la demanda minorista de China sigue siendo resistente en este momento, según el estratega, quien dice que los flujos hacia los ETF de oro chinos siguen siendo fuertes, sin embargo, la demanda de ETF fuera de China ha "reanudado su declive". 

Análisis Técnico: El Oro sigue consolidándose por debajo del techo del rango 

El Oro se está consolidando justo por debajo del techo de un rango en el que ha estado rebotando desde julio. La tendencia a corto plazo probablemente es lateral y, dado que "la tendencia es tu amiga", es más probable que se extienda en esa dirección.

Gráfico de 4 horas XAU/USD

Una ruptura por debajo de 2.455$ en base de cierre ayudaría a confirmar el inicio de una nueva pierna bajista dentro del rango, extendiendo así la tendencia lateral. Si es así, el precio probablemente se moverá hacia 2.400$ o quizás el suelo del rango en los 2.390$. Debido a que el rango se está estrechando ligeramente, también podría ser un patrón de triángulo en las etapas finales de desarrollo. 

Sin embargo, una ruptura decisiva por encima del techo del rango indicaría el desarrollo de una tendencia más alcista. Tal ruptura probablemente seguiría hacia al menos 2.550$, calculado tomando la proporción de Fibonacci de 0,618 de la altura del rango y extrapolándola hacia arriba. 

Una ruptura decisiva sería una caracterizada por una vela verde larga que perforara claramente el nivel y cerrara cerca de su máximo, o tres velas verdes seguidas que rompieran el nivel.