El cruce EUR/JPY se basa en el buen rebote del día anterior desde la región de 154.40-154.35, o el mínimo anual, y escala al alza durante la sesión asiática del martes. Sin embargo, los precios al contado retroceden casi 100 pips desde el máximo diario y actualmente se negocian en torno a la región de 159.25-159.20, aún con una subida de más del 0,80% en el día.
Un giro positivo en el sentimiento de riesgo, como lo demuestra un rally de alivio en los mercados de renta variable globales, socava la demanda del Yen japonés (JPY) de refugio seguro y provoca cierta cobertura de cortos en torno al cruce EUR/JPY. Dicho esto, una combinación de factores ayuda a limitar las pérdidas más profundas del JPY, lo que, junto con las expectativas divergentes de política monetaria entre el Banco de Japón (BoJ) y el Banco Central Europeo (BCE), no logra ayudar a los precios al contado a capitalizar la fortaleza más allá de la marca psicológica de 160.00.
En el contexto de los problemas económicos de China, los datos macroeconómicos entrantes de EE.UU. sugirieron que la economía más grande del mundo se estaba desacelerando más rápido de lo inicialmente esperado. Esto, junto con los riesgos geopolíticos derivados de los conflictos en curso en el Medio Oriente, debería mantener un límite en el optimismo del mercado. Además, las apuestas de que el BoJ endurecerá nuevamente la política monetaria, respaldadas por un aumento en los salarios reales de Japón en junio por primera vez en más de dos años, contribuyen a limitar las ganancias del cruce EUR/JPY.
Los datos oficiales publicados hoy mostraron que los salarios reales ajustados a la inflación en Japón aumentaron un 1,1% en junio, mientras que los salarios nominales crecieron un 4,5%, el ritmo más rápido en casi tres décadas. Además, la emisora pública NHK informó que el Ministerio de Trabajo japonés ha decidido aumentar el salario mínimo promedio nacional en aproximadamente un 5%, el mayor salto de la historia. Esto es favorable para el plan del BoJ de aumentar gradualmente las tasas de interés y justifica cierta cautela antes de abrir apuestas alcistas en torno al cruce EUR/JPY.
El Banco de Japón (BoJ) es el banco central japonés, que fija la política monetaria del país. Su mandato es emitir billetes y llevar a cabo el control monetario y de divisas para garantizar la estabilidad de los precios, lo que significa un objetivo de inflación en torno al 2%.
El Banco de Japón se ha embarcado en una política monetaria ultralaxa desde 2013 con el fin de estimular la economía y alimentar la inflación en medio de un entorno de baja inflación. La política del banco se basa en el Quantitative and Qualitative Easing (QQE), o impresión de billetes para comprar activos como bonos del Estado o de empresas para proporcionar liquidez. En 2016, el banco redobló su estrategia y relajó aún más la política introduciendo primero tipos de interés negativos y controlando después directamente el rendimiento de sus bonos del Estado a 10 años.
El estímulo masivo del Banco de Japón ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para combatir unos niveles de inflación que llevan décadas en máximos históricos. La política del Banco de Japón de mantener los tipos bajos ha provocado un aumento del diferencial con otras divisas, arrastrando a la baja el valor del Yen.
La debilidad del Yen y el repunte de los precios mundiales de la energía han provocado un aumento de la inflación japonesa, que ha superado el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón. Aun así, el Banco de Japón juzga que todavía no se vislumbra la consecución sostenible y estable del objetivo del 2%, por lo que parece improbable un cambio brusco de la política monetaria actual.
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