USD/JPY: Cautelosos de dejarse llevar – OCBC

El USD/JPY tomó otro tramo a la baja después de que las nóminas de EE.UU. decepcionaran, mientras que las renovadas preocupaciones geopolíticas son otro desencadenante para el proxy de refugio seguro Yen japonés (JPY), señalan los estrategas de FX de OCBC Frances Cheung y Christopher Wong.  

USD/JPY se perfila como un caso de vender en los repuntes

"La dirección general del USD/JPY ha cambiado ahora que las políticas de la Fed y el BoJ pasan de la divergencia a la convergencia. También notamos cómo la reciente caída del USD/JPY vio un reencuentro del FX con los diferenciales de rendimiento UST-JGB. Durante mayo-julio, el USD/JPY había cotizado mucho más alto mientras que los rendimientos de los UST y los diferenciales de rendimiento UST-JGB iban en la otra dirección, a la baja."

"Y si esperamos que el USD/JPY se ponga al día con su correlación histórica con los diferenciales de rendimiento UST-JGB, entonces hay espacio para que el USD/JPY cotice a la baja. Basándonos en dónde están los diferenciales de rendimiento a 2 años, nuestras estimaciones del modelo de valor justo univariante simple sitúan el valor teórico del USD/JPY más cerca de 136. El gran desajuste simplemente sugiere que hay espacio para que el USD/JPY se dirija a la baja con el tiempo. El par estaba por última vez en niveles de 145.15."

"Si bien el sesgo general es a la baja, somos cautelosos de no dejarnos llevar demasiado en el corto plazo. Existe el riesgo de un retroceso desde los niveles actuales. Resistencia en los niveles de 148.54, 145 y 144.50.  (retroceso de Fibonacci del 38.2% del mínimo al máximo de 2024). Sesgo a vender en los repuntes. Intradía, observamos los datos de servicios ISM de EE.UU. esta noche."