BoJ: Sin sentido de optimismo – Commerzbank

El hecho de que el Yen japonés (JPY) realmente solo comenzara a apreciarse al final de la conferencia de prensa, después de que la reacción inicial a la subida de tipos de interés fuera bastante moderada. Pero cuando comenzó la apreciación, fue bastante pronunciada. Está claro que el Banco de Japón (BoJ) ha tomado una decisión política para apoyar la moneda, señala Volkmar Baur, estratega de FX de Commerzbank.

Intervención o no intervención

"En primer lugar, no sabremos por un tiempo si el BoJ intervino en nombre del MOF en ese momento exacto. Pero ciertamente parece que sí. Esto convierte al BoJ en el único banco central que tiene que intervenir dentro de las horas posteriores a una subida de tipos de interés para que la moneda reaccione como ‘debería’. Al intervenir, el BoJ está apostando a que la inflación se mantendrá alta y la economía robusta. Si este no es el caso, el JPY podría ir en la otra dirección nuevamente."

"En segundo lugar, al menos una de las respuestas del gobernador Ueda durante la conferencia de prensa fue sorprendente. Cuando se le preguntó por qué se estaban subiendo los tipos ahora y no más tarde, dada la economía débil y la caída de la inflación, dijo que la subida de tipos solo ralentizaría un poco la economía. ¿Pero no debería apoyarse la economía en un entorno así?"

"Y en tercer lugar, todavía se habla del bucle de retroalimentación positiva entre el aumento de los salarios y las crecientes presiones inflacionarias internas. Pero, dentro de los datos, los salarios reales continúan cayendo porque la inflación es más alta que el crecimiento salarial, que también está cargado por mayores contribuciones a la seguridad social. Por lo tanto, no hay un sentido de optimismo, mayor consumo y la resultante inflación impulsada por la demanda."