JPY: El cuento de hadas de la volatilidad excesiva – Commerzbank

En la reunión del G20 en Brasil el viernes, el viceministro japonés Masato Kanda volvió a enfatizar que Japón debe responder a los ‘movimientos excesivos’ en los mercados de divisas causados por especuladores. Tales declaraciones sugieren que el mercado de cambio de divisas a veces es impulsado por especuladores y que un movimiento en el tipo de cambio no está fundamentalmente justificado, señala Michael Pfister, analista de divisas de Commerzbank.

La volatilidad excesiva del Yen está en marcha

"¿Qué ritmo es 'excesivo' para los responsables de políticas en la práctica? A finales de abril, el ritmo aceptable parecía haber sido superado cuando el Ministerio de Finanzas japonés (MOF) ordenó intervenciones. En la última semana completa de abril, el USD/JPY subió casi un 2.3% y continuó haciéndolo sin interrupciones al inicio de la semana siguiente. El Yen se había depreciado en poco más del 3% cuando los responsables de políticas reaccionaron (aparentemente esto fue demasiado)."

"Sin embargo, si observamos los movimientos en las últimas semanas, vemos que el tipo de cambio es tan volátil como lo fue a finales de abril, pero es poco probable que el MOF aplique los mismos estándares. Dado que el MOF considera que el yen está fundamentalmente subvaluado, una apreciación no es el mismo problema que una depreciación."

"Sin embargo, los responsables de políticas no deberían hablar de ‘movimientos excesivos’ cuando solo la depreciación es una espina en su costado. Cuando el MOF interviene, por supuesto, también desencadena una mayor volatilidad. La devaluación a finales de abril fue seguida por una semana de apreciación extrema, seguida de otra devaluación significativa. Entonces, si eso no es un movimiento excesivo, no sé qué lo es."