El USD gana cuando el carry se encuentra con la política – TDS

El carry trade global se desvanece dejando a los mercados aferrarse al Dólar estadounidense como la mejor cobertura ante los riesgos crecientes, señalan los estrategas de TDS.

La política global remodela el sentimiento de riesgo del mercado  

"El agarre del 'bucle de la fatalidad' continúa apretándose cada vez más. Los mercados están presenciando el comportamiento típico de un sistema complejo y adaptativo. Lo que comienza con un evento aparentemente idiosincrático en un país específico, se convierte en un problema para todos los demás. Los eventos en Sudáfrica, India, México y ahora Francia no están aislados. Están conectados y comenzando a remodelar el sentimiento del mercado."

"Este es un resultado que hemos estado discutiendo recientemente, especialmente ya que las volatilidades del FX han sido arrulladas en un estado de ensueño. Todo está bien, hasta que no lo está. La liquidación del carry trade ha sido un tema de conversación importante con los clientes recientemente. Un carry trade exitoso necesita dos condiciones: divergencia de tasas y baja volatilidad. Ambas se están moviendo en su contra, dejando al USD como la mejor cobertura ante los riesgos crecientes."

"También señalamos que las valoraciones a largo plazo juegan un papel crítico en las liquidaciones del carry. Nuestro marco compuesto de movimiento lento, LFFV, apunta a una sobrevaloración en la mayoría de los carry trades populares como MXN, BRL, COP, HUF. Además, los vientos en contra del EUR siguen aumentando, subrayando la creciente incertidumbre política y un salto en los diferenciales OAT-Bund. Continuamos esperando una ruptura en H2 por debajo de 1.05 en EUR/USD."