USD/JPY se dispara tras la publicación de las Nóminas no Agrícolas de EE.UU.

• El USD/JPY sube más de medio punto porcentual tras las cifras de NFP de mayo superiores a lo esperado.
• Los datos también mostraron un aumento mayor de lo esperado en los salarios, aunque el desempleo subió inesperadamente.
• Los datos contrastan con los salarios reales japoneses, que cayeron por 25º mes consecutivo en abril. 

El USD/JPY sube más de medio punto porcentual en los minutos posteriores a la publicación de los datos de Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU., el viernes. El USD/JPY opera por encima de 156 después de que el Dólar estadounidense (USD) se fortaleciera como resultado de los mejores resultados de lo esperado. 

Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. mostraron que el número de personas empleadas en EE.UU. aumentó en 272.000 en mayo cuando se esperaban 185.000, según datos de la Oficina de Estadísticas de EE.UU. (BLS). El resultado fue superior a la cifra de abril, que se revisó a la baja a 165.000.

Gráfico diario del USD/JPY

El informe de la BLS mostró un aumento de las ganancias medias por hora del 4.1% interanual, superando las estimaciones del 3.9% y superior al 4.0% revisado al alza en abril. 

El informe mostró que la tasa de desempleo subió al 4.0%, sin embargo, se había pronósticado un 3.9% desde el 3.9% anterior. 

En general, los datos sugieren que el mercado laboral de EE.UU. está mejor que lo que se pensaba anteriormente, especialmente dado los datos de ofertas de empleo JOLTS y las cifras de ADP más bajas de lo esperado a principios de la semana. La inflación salarial superior a lo esperado indica la posibilidad de que la inflación general y la subyacente puedan aumentar a medida que los trabajadores gasten sus salarios aumentados. Una mayor inflación general podría disuadir a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) de bajar las tasas de interés. Antes de la publicación del NFP, la probabilidad de que la Fed recortara las tasas de interés en septiembre era aproximadamente del 67% – después del NFP había caído al 53%. 

Mantener altas tasas de interés es positivo para el USD/JPY ya que fortalece al Dólar estadounidense. Una tasa de interés más alta atrae mayores flujos de capital extranjero, aumentando la demanda de la moneda.  

USD/JPY impulsado aún más por el contraste con los datos salariales japoneses 

El fuerte movimiento al alza del USD/JPY tras los datos del NFP puede estar exagerado porque sigue a dos informes menores negativos de empleo en EE.UU. a principios de la semana (JOLTS y ADP) y por el contraste con datos similares de Japón. 

Los salarios reales en Japón disminuyeron por 25º mes consecutivo en abril, ya que la inflación interna continuó superando el crecimiento salarial. Los datos dificultan que el Banco de Japón (BoJ) normalice su política monetaria. El BoJ es el único banco central importante que aún lleva a cabo la flexibilización cuantitativa (QE) y ha tenido que mantener las tasas de interés en un rango ultra bajo del 0.0% - 0.1%. Esto ha llevado a una devaluación marcada del Yen a niveles que preocupan a los responsables de políticas, ya que están obstaculizando la actividad empresarial. 

Dicho esto, el USD/JPY perdió terreno a principios de la semana en medio de rumores de que el BoJ planeaba reducir las compras de bonos que realiza como parte de su programa de QE. Si el BoJ reduce las compras de bonos, ejercería presión al alza sobre los rendimientos de los bonos japoneses, que están altamente correlacionados con el JPY. Sin embargo, queda por ver si los rumores se materializan.  

El alza del USD/JPY puede estar limitada por la intervención directa de las autoridades japonesas para comprar Yen en los mercados de divisas. El martes, el vicegobernador del BoJ, Ryozo Himino, repitió las preocupaciones sobre cómo un JPY débil estaba impactando negativamente en la economía y que el BoJ necesitaba estar "muy vigilante" respecto a sus efectos. Sus comentarios sugirieron que el BoJ podría estar preparándose para otra intervención directa en los mercados de divisas para apuntalar el JPY (negativo para el USD/JPY).

Según Himino, el Yen débil impulsa la inflación, pero de una manera negativa. Aunque aumenta el precio de los bienes importados, los salarios estancados continúan significando que los consumidores están siendo cada vez más excluidos del mercado. Himino dijo que preferiría que la inflación proviniera de salarios más altos, no de una moneda débil, ya que esto llevaría a una economía más dinámica.