USD/JPY cotiza al alza, la intervención sigue siendo una amenaza

• El USD/JPY se recupera tras las pérdidas de la semana pasada por la posible intervención y los débiles datos de empleo de EE. UU.
• Las suaves críticas de Janet Yellen a la intervención pueden haber ayudado al par a subir.
• Las autoridades monetarias japonesas siguen amenazando con intervenir, llenando de "baches" el camino hacia la subida.

El par USD/JPY cotiza en 154.35 el martes, con una subida de casi tres décimas, principalmente porque el Dólar estadounidense puso fin a su racha de pérdidas tras el FOMC y se recuperó gracias a los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) que sugieren que no tienen prisa por recortar los tipos de interés.

El mantenimiento de unos tipos de interés más altos durante más tiempo y el aplazamiento de posibles recortes es beneficioso para el USD, ya que atrae más entradas de capital extranjero. Esto, y el hecho de que -en el caso del USD/JPY- los tipos de interés en EE.UU. sean mucho más altos que en Japón, favorece aún más al USD y perjudica desproporcionadamente al JPY.

Barkin descarta una bajada de tipos - BBH

El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, dijo el lunes que pensaba que los tipos eran lo suficientemente altos como para que la inflación volviera a su objetivo, pero que "el impacto total de unos tipos más altos aún está por llegar".

"Esto es básicamente descartar un recorte de tipos", concluyeron los analistas de Brown Brothers Harriman:

Otro factor alcista para el USD/JPY es que las expectativas generales de recorte de los tipos de interés en EE.UU. siguen desvaneciéndose. Hasta noviembre no se prevé una primera bajada de tipos.

"Las probabilidades de un recorte en junio se mantienen estables en torno al 10%, pero las de julio han caído al 35% y las de septiembre al 85%. El recorte en noviembre sigue estando totalmente descontado", continúa BBH.

Yellen advierte a las autoridades japonesas

El USD/JPY se ha beneficiado últimamente de otro revés tras conocerse que Janet Yellen no era tan partidaria de que Japón y Corea recurrieran a la intervención para apuntalar sus divisas como se pensaba, especialmente tras su reciente cumbre sobre divisas.

En unas palabras pronunciadas durante el fin de semana, Yellen se mostró más crítica, afirmando que preferiría que la intervención sólo se utilizara en raras ocasiones y que se notificara a EE.UU. antes de que se produjera.

"La observación de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, de que la intervención en el mercado de divisas debería ser rara y acompañada de consultas, no sugiere que un Dólar más débil sea particularmente deseable", dijo Kit Juckes, estratega de divisas de Societe Generale en una nota el martes.

"Envalentonará a los osos del yen... pero si vemos otra prueba, o una ruptura de USD/JPY a 160, depende más de los datos del IPC que de cualquier otra cosa", añadió.

Ueda cambia de opinión sobre el impacto de la debilidad del Yen

Sin embargo, dadas las continuas advertencias verbales de los diversos "Príncipes del Yen" de Japón, los alcistas del USD/JPY aún tendrán que estar atentos a posibles "serpientes" de intervención que hagan retroceder los precios.

El martes, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Katzuo Ueda, repitió una vez más que los movimientos excesivos del yen son indeseables. No obstante, añadió que seguía de cerca cómo afectaba a los "precios" la debilidad del Yen.

Los analistas de BBH señalan que esto supone un giro de 180 grados para Ueda, que tras la reunión del BoJ del 26 de abril afirmó que la debilidad del yen "aún no tenía un gran impacto en los precios subyacentes".

Su metedura de pata tras la reunión del BoJ provocó "una mayor debilidad del yen, por lo que Ueda parece estar controlando los daños", añade BBH.

El cambio de tono de Ueda puede estar diseñado para apaciguar a ciertos grupos empresariales que no están contentos con un yen débil. El presidente del grupo de presión empresarial japonés Keidanren, Masakazu Tokura, declaró recientemente que el Yen es demasiado débil por encima de 150 por Dólar.

Además, el diplomático de divisas Masato Kanda también repitió su habitual advertencia de que el gobierno responderá adecuadamente si se producen movimientos excesivos o desordenados en el mercado de divisas.

En definitiva, todo apunta a que las autoridades japonesas aún están dispuestas a intervenir, por lo que la subida del USD/JPY podría seguir siendo complicada.