El USD/CAD esquiva la volatilidad geopolítica y cotiza con pocos cambios

• El USD/CAD evita los peores excesos de volatilidad en los mercados por las supuestas represalias de Israel contra Irán.
• La huida hacia la seguridad impulsó al Dólar estadounidense, pero el Dólar canadiense se benefició igualmente de la subida de los precios del petróleo.
• Los diferenciales de tipos de interés siguen siendo un factor alcista para el par, ya que la Fed retrasa los recortes de tipos de interés previstos.

El USD/CAD cotiza en 1,3750 tras la caída del viernes. El par se ha resguardado de los peores excesos de volatilidad observados en los mercados, provocados por la escalada de la situación geopolítica en Oriente Medio.

El aumento de la aversión al riesgo tras los informes de los ataques de represalia de Israel contra Irán han apoyado el refugio seguro Dólar estadounidense (USD), junto con los otros sospechosos habituales: Oro, JPY, CHF.

Sin embargo, el impacto en el USD/CAD fue moderado debido al impacto del conflicto de Oriente Medio en el petróleo y a la sensibilidad del Dólar canadiense a los precios del petróleo.

Los precios del petróleo crudo WTI subieron más de un 4%, de 81,80 a 85,50 dólares, tras la noticia del supuesto ataque de Israel a Irán. Esto fortaleció al CAD porque el petróleo es el principal producto de exportación del país.

Sin embargo, más allá del conflicto entre Israel e Irán, según algunos analistas, se prevén otros factores que harán subir el precio del petróleo.

Uno de ellos es la lista cada vez más larga de países productores de petróleo a los que Estados Unidos podría imponer sanciones.

"Es probable que llegue menos petróleo de Irán y Venezuela al mercado en los próximos meses, ya que EE.UU. tiene la intención de endurecer las sanciones contra Irán y restablecer las sanciones contra Venezuela que se han suavizado", afirma Commerzbank en una nota reciente.

Commerzbank ve otros factores alcistas para el crudo en forma de restricciones continuas de la oferta de la OPEP+ y una mayor demanda general de gasolina debido a la probabilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed) empiecen a recortar los tipos de interés antes de finales de año.

Desde la perspectiva del petróleo, las perspectivas favorecen al lado CAD del par USD/CAD, por lo que constituyen un factor bajista para el par.

Las perspectivas divergentes sobre los tipos de interés podrían dar respaldo al USD/CAD

El USD/CAD se mantiene en una tendencia alcista a corto y medio plazo a pesar del efecto negativo de los precios del petróleo.

La razón es la divergencia de perspectivas sobre la trayectoria futura de los tipos de interés en EE.UU. y Canadá. Los tipos de interés son un factor clave en el mercado de divisas, ya que el capital mundial tiende a dirigirse hacia donde los tipos de interés son más altos, en igualdad de condiciones.

Esto ha servido de soporte al Dólar estadounidense durante su reciente repunte de principios de abril y ha supuesto un impulso alcista para el USD/CAD.

En Canadá se espera que los tipos de interés bajen en verano, en un contexto de descenso de la inflación y ralentización del crecimiento, pero en EE.UU. ocurre cada vez más lo contrario.

En EE.UU., los datos macroeconómicos más sólidos, la inflación persistentemente alta y un mercado laboral tenso se consideran factores que probablemente mantengan los tipos de interés comparativamente más altos durante más tiempo.

La Reserva Federal, que preveía tres recortes de tipos del 0,25% en 2024 a principios de año, cuando la inflación era más baja, indica ahora que podría recortar los tipos sólo dos veces o tal vez una. Algunos funcionarios de la Reserva Federal están incluso señalando que el banco central debería mantener los tipos de interés en su nivel actual hasta que haya más pruebas de que la inflación está bajando.

Los indicadores del mercado sobre el número de recortes de tipos también han cambiado radicalmente, y ahora las probabilidades apuntan a que el mes más probable para que la Fed aplique un primer recorte de tipos es septiembre, cuando antes las expectativas se situaban en junio.

La situación en Canadá es muy diferente. La inflación sigue bajando y la probabilidad de que el Banco de Canadá recorte los tipos de interés un 0,25% en junio se sitúa en el 70%, según los analistas de Brown Brothers Harriman.

De hecho, el martes, el gobernador del BoC, Tiff Macklem, declaró que "hay cierto impulso a la baja en la inflación subyacente".

Los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) canadiense respaldan esta afirmación. Aunque la inflación general subió en marzo, del 2,8% al 2,9%, sigue por debajo del objetivo del 3,0% fijado por el BoC. Además, según Tradingeconomics.com, los principales impulsores fueron el aumento de los precios de la gasolina y la subida de los tipos de interés de las hipotecas estadounidenses que utilizan muchos propietarios canadienses.

Sin embargo, tanto el índice de Precios al Consumo (IPC) subyacente como el subyacente medio mostraron signos de moderación, hasta el 3,1% (el más bajo desde junio de 2021) y el 2,8% (igualando el mínimo de julio de 2021), respectivamente, según BBH.