Previa de la decisión del Banco de Canadá: Los tipos de interés se mantendrán sin cambios mientras las apuestas de recorte de tasas se centran en junio

• Se prevé que el Banco de Canadá (BoC) mantenga su tipo de interés oficial en el 5,0%.
• El Dólar canadiense se mantiene dentro de un rango de consolidación.
• La inflación en Canadá ha ido perdiendo tracción al alza desde diciembre.
• Los inversores ven un 70% de probabilidades de una bajada de tipos en junio.

Se espera que el Banco de Canadá (BoC) mantenga el tipo de interés oficial en el 5,0% por sexta vez consecutiva en su reunión del miércoles. La decisión del banco sobre los tipos de interés irá acompañada de un nuevo informe de política monetaria con previsiones económicas actualizadas, así como de una conferencia de prensa.

El Dólar canadiense (CAD) se deprecia muy lentamente frente al Dólar estadounidense (USD) desde principios de año, aunque desde febrero parece inmerso en una tendencia consolidativa más amplia.

En el segundo mes del año, el Índice de Precios al Consumo (IPC) registró una trayectoria descendente continuada de la inflación general, mientras que el IPC subyacente del Banco de Canadá (BoC) indicó ciertas presiones persistentes sobre los precios. En la última reunión, el comunicado del banco prevé que la inflación se mantenga en torno al 3% durante la primera parte del año antes de empezar a remitir, aunque a un ritmo gradual.

A pesar de la cautela prevista, el BoC podría mostrar cierta permeabilidad ante la actual trayectoria descendente de la inflación nacional. También vemos que el banco central reitera la importancia de evaluar los nuevos datos y su sostenibilidad antes de tomar decisiones sobre los tipos de interés. Esta perspectiva coincide con la de la mayoría de los bancos centrales del G-10, como la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco de la Reserva de Australia (RBA).

¿Una sorpresa moderada?

A la luz de la actual tendencia a la baja de la inflación canadiense y de cierto enfriamiento del mercado laboral, no debería descartarse por completo un tono suave en el evento del BoC y algún mensaje bajista del Gobernador Tiff Macklem en la posterior conferencia de prensa, junto con la posibilidad palpable de que el banco pudiera iniciar su ciclo de relajación en algún momento del verano, en tándem con la Fed, el BCE y quizá el BoE.

Además, es probable que el BoC revise sus previsiones de inflación y PIB, esperando que disminuyan en el horizonte temporal del banco.

Según la encuesta del BoC sobre las perspectivas empresariales del primer trimestre, publicada el 1 de abril, las empresas observaron una ligera mejora de las condiciones empresariales, con un aumento generalizado en casi todas las regiones, sectores y tamaños de empresa. La proporción de empresas que esperan que Canadá entre en recesión durante el próximo año disminuyó al 27%, frente al 38% del cuarto trimestre. Del mismo modo, el 40% de las empresas prevén que la inflación se mantendrá por encima del 3% durante los próximos dos años, frente al 54% del cuarto trimestre. Además, sólo el 17% de las empresas cree que la inflación tardará más de cuatro años en volver al 2%, frente al 27% del cuarto trimestre. Aunque el crecimiento salarial sigue siendo elevado, la mayoría de las empresas prevén una desaceleración: el 74% espera que el crecimiento salarial se normalice en 2025.

En cuanto a la inflación, el Gobernador Tiff Macklem declaró en su conferencia de prensa de marzo que "estamos asistiendo a avances en la batalla contra la inflación, y prevemos más progresos. Sin embargo, si las medidas de inflación subyacente permanecen estancadas, es posible que nuestras previsiones de descenso de la inflación general no se materialicen". Macklem mantuvo la creencia de que los riesgos asociados a las perspectivas de inflación están razonablemente equilibrados. El hecho de que las expectativas de inflación se hayan mantenido firmemente ancladas ayuda sin duda al banco en su esfuerzo por volver a controlar la inflación.

¿Cuándo publicará el BoC su decisión de política monetaria y cómo podría afectar al USD/CAD?

El Banco de Canadá anunciará su decisión de política monetaria a las 13:45 GMT del miércoles, junto con el Informe de Política Monetaria. La conferencia de prensa del Gobernador Macklem está prevista para las 14:30 GMT.

Eliminando posibles sorpresas, se prevé que el impacto sobre la moneda canadiense será insignificante, si es que llega a tenerlo. Optar por un enfoque cauteloso para mantener las circunstancias actuales podría dar lugar a una caída breve y reflexiva del par USD/CAD en el corto plazo, aunque es poco probable que sea sustancial en duración o escala. Es de destacar que una parte importante del movimiento alcista del tipo de cambio este año se atribuye a la dinámica del USD.

Según Pablo Piovano, analista sénior de FXStreet.com, "la tendencia alcista gradual del USD/CAD vigente desde principios de año parece reforzada por la reciente superación de la SMA clave de 200 días (1,3506). Sin embargo, esta tendencia se ha topado hasta ahora con una barrera bastante decente en torno a los máximos del año hasta la fecha cerca de 1,3650. Una ruptura sostenible por encima de esta región podría motivar al par a poner velas hacia el máximo de noviembre de 2023 en 1,3898 (1 de noviembre)."

Pablo añade: "Si los vendedores recuperan el control, la SMA de 200 días debería ofrecer una contención decente antes del mínimo de marzo en 1,3419 (8 de marzo). Una debilidad adicional desde aquí podría abrir la puerta a un movimiento hacia el mínimo semanal de 1,3358 (31 de enero)."