Banco de Inglaterra: Previsiones de siete grandes bancos – A la espera de más datos

Prevemos que el BoE mantendrá los tipos en el 5.25%. Es posible que volvamos a ver una división a tres bandas en la votación. La orientación actual ya sugiere que es probable que la próxima medida sea un recorte. No creemos que el Comité de Política Monetaria dé una pista clara sobre el momento del recorte en esta reunión. El mercado laboral pasa gradualmente de ser un mercado de vendedores a ser un mercado de compradores. Sin embargo, el crecimiento de los salarios y la inflación de los servicios siguen siendo incompatibles con una inflación sostenida del 2%. Creemos que el BoE irá por detrás de la Fed y el BCE, y que el primer recorte de tipos se producirá en septiembre. Se prevé que esto ocurra mucho antes de que la inflación subyacente esté en camino de alcanzar el 2%.

Esperamos que el Comité de Política Monetaria no modifique en gran medida sus orientaciones clave y mantenga el tipo de interés bancario en el 5.25% en esta reunión, con un mensaje de "esperar y ver". Hay margen para suavizar el lenguaje en torno a la inflación subyacente, pero poco más debería cambiar.

Esperamos que el BoE mantenga el tipo de interés bancario sin cambios en el 5.25%. En general, esperamos que el Comité de Política Monetaria repita su comunicación anterior basándose en un enfoque dependiente de los datos. Esperamos una reacción moderada en el EUR/GBP con riesgos inclinados al alza.

Esperamos que el BoE reitere su anterior orientación de que los tipos deben seguir siendo suficientemente restrictivos durante un período prolongado. Si se suaviza esta afirmación, se estaría abriendo la puerta a un inminente recorte de tipos, algo que dudamos que el Comité quiera hacer. La cuestión más interesante es si los dos halcones que votaron a favor de una subida de tipos en febrero tiran finalmente la toalla, aunque no nos sorprendería que al menos uno de ellos no lo hiciera. Al mismo tiempo, no esperamos que Swati Dhingra, la paloma solitaria, se una a otros miembros para votar a favor de una bajada de tipos este mes. En nuestra opinión, la primera bajada de tipos se producirá en agosto, cuando se conozcan los datos de inflación del segundo trimestre.

La recesión técnica y el avance de la inflación probablemente hagan que los responsables políticos del BoE se planteen recortar los tipos en los próximos meses, aunque esperamos que el BoE se mantenga a la espera esta semana. La desinflación en el Reino Unido ha sido gradual, lo que probablemente signifique que el BoE aplique recortes de tipos en el segundo trimestre. Por el momento, creemos que el BoE aplicará su primer recorte en la reunión de junio. No obstante, el avance de la desinflación y la moderación de la actividad plantean al menos la posibilidad de que la relajación del BoE se produzca antes de lo previsto. No tan pronto como en marzo, pero la reunión de marzo podría indicar cuándo están pensando los responsables políticos en el momento de un giro hacia la relajación de la política monetaria.

Esperamos que el Comité de Política Monetaria mantenga los tipos esta semana, y que el principal movimiento se produzca en la división de la votación, donde es probable que se reduzca aún más la disidencia.

Esperamos que el Comité de Política Monetaria mantenga su mensaje de que necesita más pruebas de que la desinflación va por buen camino antes de empezar a recortar los tipos. Las recientes declaraciones de los miembros del Comité y el hecho de que los principales datos salariales de abril se publicarán después de la reunión de mayo nos han llevado a retrasar nuestra previsión de un primer recorte de tipos hasta junio.