BoJ: El estímulo masivo tuvo efectos secundarios negativos – Kazuo Ueda

Los tipos negativos y las molestas herramientas de estímulo masivo del Banco de Japón han impulsado la demanda presionando a la baja los tipos de interés reales, pero también han tenido efectos secundarios, como en el funcionamiento del mercado JGB.

Los resultados preliminares de las negociaciones salariales tienden a revisarse a la baja, pero aun así pensamos que el resultado final sería bastante positivo.

El consumo mostró cierta debilidad, pero pudimos confirmar la fortaleza del capex cuando se nos preguntó por qué el BoJ había decidido poner fin a los tipos negativos en marzo y no en abril.

Sabemos que algunas pequeñas empresas podrían tener dificultades para subir los salarios, pero en general los beneficios de las pequeñas y medianas empresas están mejorando.

Al poner fin a nuestro estímulo masivo, es probable que reduzcamos gradualmente nuestro balance, y en algún momento reduzcamos las compras de JGB.

Por el momento, no tenemos una idea clara sobre el calendario de reducción de las compras de los JGB ni la reducción del tamaño del balance.

Nos tomaremos mucho tiempo para examinar cómo reducir las tenencias de ETF del BoJ.

En caso de que el BoJ reduzca sus tenencias de ETF, elaborará directrices teniendo en cuenta la evolución del mercado en ese momento

Al vender las participaciones del BoJ en ETFs, lo haremos de forma que se minimicen las pérdidas para el BoJ y las perturbaciones en los mercados.

Ha habido varias propuestas para reducir las participaciones del BoJ en ETF, pero no comentaremos cada una de ellas.

Las tenencias de JGB se mantendrán prácticamente sin cambios.