Previsión del RBA: Previsiones de ocho grandes bancos, esperar y ver

Esperamos que el RBA mantenga un sesgo ligeramente restrictivo, sin cambios en los tipos. Esperamos que el comunicado posterior a la reunión vuelva a destacar los riesgos de que se afiancen las expectativas inflacionistas más elevadas (riesgos que deberían empezar a disiparse tras el próximo IPC trimestral) y que la inflación de los servicios podría seguir siendo persistente. También esperamos que la declaración siga describiendo el mercado laboral como tenso (basándose en las métricas que utiliza el RBA).

Esperamos que el RBA mantenga los tipos sin cambios en el 4.35%. Esperamos que los recortes de tipos no comiencen hasta el cuarto trimestre de 2024.

Por el momento, el RBA todavía está lejos de plantearse recortes de tipos, y en la última reunión mantuvo un leve sesgo hacia el endurecimiento, aunque se suavizó un poco. Desde entonces, la serie de datos ha ayudado bastante a los que hablan de la perspectiva de más recortes de tipos y más tempranos, con una inflación por debajo de lo esperado y algunos signos de ralentización en las cifras macroeconómicas, incluidos el PIB y el mercado laboral. Sería una señal muy dura si el RBA eliminara ese sesgo en su reunión de marzo, y puede que le preocupe que esto envíe una señal demasiado fuerte en este momento. Sin embargo, podría ser conveniente suavizar un poco más el sesgo e insinuar una tendencia hacia la neutralidad.

Prevemos que el RBA mantendrá el tipo de interés oficial en el 4.35%. El Consejo se reunirá para analizar los últimos datos económicos. Entre ellos, las Cuentas Nacionales del cuarto trimestre, que confirmaron que la economía australiana tuvo un final suave hasta 2023. Además, el índice de precios salariales del cuarto trimestre reveló una ralentización subyacente en el crecimiento de los salarios del sector privado, a medida que se suavizan las condiciones del mercado laboral y la inflación sigue desacelerándose. La Junta se sentirá reconfortada por estos acontecimientos, dado su objetivo de alinear la demanda con la oferta y garantizar que la inflación tienda hacia el objetivo y, en última instancia, lo alcance. Seguimos esperando que el RBA se mantenga a la espera hasta septiembre, cuando el Consejo confíe suficientemente en que la política restrictiva pueda reducirse a un ritmo gradual y moderado.

Debería ser una decisión de mantenimiento bastante sencilla, aunque la atención se centrará en si el RBA mantiene su suave sesgo de halcón. El mercado laboral se ha resquebrajado tras los pésimos datos de diciembre y enero, mientras que el IPC mensual reafirma la narrativa de la desinflación, con el impulso de la inflación a corto plazo a la baja. Estaremos atentos a los planes de QT, ya que el RBA se ha mantenido extrañamente callado al respecto.

No esperamos cambios en el tipo de interés oficial ni en el sesgo ligeramente agresivo del banco, sobre todo teniendo en cuenta que la reunión del RBA se celebrará dos días antes del informe sobre el mercado laboral de febrero.

Esperamos una continuación de la frase "aún pasará algún tiempo antes de que la inflación se sitúe de forma sostenible en el rango objetivo" seguida de "no puede descartarse una nueva subida de tipos". Al tomar la probable decisión de mantener el tipo de efectivo en el 4,35% y una orientación ligeramente agresiva, el Consejo del RBA también tendrá en cuenta que la inflación de los servicios sigue siendo persistente, el mercado laboral se mantiene tenso y el crecimiento de la productividad está por debajo del supuesto necesario para que el crecimiento de los salarios sea coherente con el objetivo de inflación, que ahora se sitúa en el 2,5%, lo que requiere más precisión que la anterior horquilla de entre el 2% y el 3%.

Esperamos que el RBA mantenga el objetivo del tipo de efectivo en el 4.35% por tercera reunión consecutiva. Los recientes indicadores económicos y el entorno mundial siguen respaldando nuestra opinión de que el ciclo de endurecimiento del RBA ya ha terminado y que este año se iniciará un nuevo ciclo de relajación. Es probable que la declaración de política monetaria sea más moderada, aludiendo a la ralentización del crecimiento del PIB y del empleo y dejando entrever una nueva subida de tipos.