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Previsión del Banco de Japón: Cuatro escenarios y sus implicaciones para el USD/JPY – TDS
Los economistas de TD Securities analizan la decisión sobre los tipos de interés del Banco de Japón (BoJ) y sus implicaciones para el par USD/JPY.
En espera – Moderado (10%)
El BoJ afirma que la economía no es lo suficientemente fuerte y que el banco debe ser paciente a juzgar por la moderación del gasto real de los hogares y las cifras del PIB del cuarto trimestre. Ueda podría señalar que el BoJ necesita esperar a los resultados salariales de las pequeñas y medianas empresas, dado que éstas emplean al 70% de la mano de obra de Japón. En este caso, es probable que el mercado considere una subida en julio como el momento más temprano posible para actuar. USD/JPY +1,4%.
En espera – De línea dura (10%)
El banco tendría que señalar al mercado que tiene mucha confianza en subir los tipos y que su compromiso de hacerlo en abril es firme. De lo contrario, el mercado creerá que es probable que el BoJ se mantenga a la espera durante al menos tres meses. USD/JPY +0,8%.
Supuesto base: Subida de 10 puntos básicos – Tono comedido (60%)
El importante resultado salarial de Rengo da confianza al BoJ para actuar en marzo. Anteriormente, el BoJ indicó que el ajuste de la política de subidas no sería rápido, por lo que subir tasas un mes antes de lo previsto no debería ser un gran problema. Esperamos que el BoJ interrumpa oficialmente el marco de control de la curva de rendimientos, pero que mantenga su ritmo de compra de bonos del primer trimestre. USD/JPY -1,8%.
Subida - De línea dura (5%)
El BoJ indica que las condiciones financieras actuales son demasiado acomodaticias y puede endurecer aún más la política para evitar que los tipos reales sean demasiado negativos. Entre las posibles acciones se incluyen subidas más rápidas o el anuncio por sorpresa de un plan QT. Sin embargo, ambas posibilidades van en contra de los recientes mensajes del BoJ para no sorprender al mercado. USD/JPY -2,7%.
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