Empleo en Canadá: Previsiones de cinco grandes bancos – La tasa de desempleo subirá

Esperamos que los datos del mercado laboral de febrero muestren otro aumento del empleo de 10.000 puestos. Sin embargo, no será lo suficientemente grande como para evitar un aumento de la tasa de desempleo hasta el 5.9%, ya que la demanda de contratación sigue siendo inferior a la creciente oferta de trabajadores. Las cifras del mercado laboral de enero fueron más firmes de lo esperado, con un crecimiento salarial que sigue siendo elevado. Pero el descenso de las ofertas de empleo sigue poniendo de manifiesto la ralentización de la demanda de mano de obra. Otras estimaciones de Statistics Canada sobre el crecimiento salarial derivado de las nóminas de las empresas se han ralentizado de forma más significativa. El lado positivo de todo este debilitamiento de la economía es que las presiones inflacionistas probablemente seguirán disminuyendo en lugar de acelerarse. Nuestra hipótesis de base sigue asumiendo que el BoC empezará a bajar el tipo de interés a un día en junio, una vez que los datos confirmen que la inflación vuelve a acercarse al objetivo.

La creación de empleo podría haberse enfriado a 15.000 nuevos empleos en febrero, lo que refleja una economía que funciona por debajo de su potencial. Este aumento, combinado con otra expansión significativa de la población activa y una tasa de participación sin cambios (65.3%), debería traducirse en un aumento de dos décimas de la tasa de desempleo, hasta el 5.9%.

Esperamos que el crecimiento del empleo canadiense se ralentice en febrero, con un aumento del empleo total de sólo 5.000 personas, tras el incremento de 37.000 del mes pasado. Con un aumento del empleo de 5.000 personas, la tasa de desempleo aumentaría 0.2 puntos porcentuales, hasta el 5.9%, mientras que el crecimiento de los salarios de los trabajadores fijos se ralentizaría hasta el 5.1% interanual.

Dado que las ofertas de empleo se mantienen muy por debajo de los máximos anteriores y que la encuesta de empleo de los trabajadores muestra una tendencia mucho más débil últimamente, esperamos que la encuesta de empleo de la población activa muestre un aumento más débil en febrero. El aumento de 20.000 que prevemos estaría muy por debajo del ritmo medio de crecimiento de la población en los últimos tiempos y, a menos que la participación disminuya aún más, la tasa de desempleo volvería al 5.8%. El crecimiento de los salarios ha sido superior al 5% en esta encuesta desde el pasado mes de julio, pero esto podría deberse en parte a la composición, ya que los sectores y puestos peor pagados suelen ser los primeros en sufrir recortes. Dado que el importante aumento mensual de hace un año no se tiene en cuenta en el cálculo interanual, el crecimiento salarial de los asalariados fijos podría desacelerarse hasta el 5.0%, desde el 5.3% anterior.

Tras un sólido aumento del empleo de 37.300 en enero, esperamos otro fuerte aumento de 45.000 puestos de trabajo en febrero. Las cuestiones estacionales podrían haber impulsado el empleo en enero, con un impacto aún más claro en las horas trabajadas el mes pasado, que aumentaron al ritmo más fuerte desde enero de 2023. Los problemas estacionales no deberían repetirse en febrero y, en todo caso, sugieren riesgos a la baja para el empleo. Pero en febrero, el importante crecimiento de la población puede contribuir a impulsar las cifras agregadas de empleo, lo que llevará a una mayor incorporación a la población activa en febrero probablemente se traducirá tanto en un empleo sólido como en un rebote de la tasa de desempleo hasta el 5.8%. El crecimiento salarial debería moderarse sólo ligeramente hasta el 5.1% interanual en febrero, continuando su tendencia lateral en torno al 4%-5%, como viene haciendo desde hace más de un año.