Previa del Banco Central Europeo: Sin cambios en esta reunión, el foco estará en el calendario de recortes de tasas

• El Banco Central Europeo mantendrá los tipos de interés sin cambios por cuarta vez consecutiva.
• La presidenta del BCE, Christine Lagarde, podría volver a desestimar las expectativas de una pronta bajada de tasas.
• La reacción del Euro dependerá probablemente de la actualización de las previsiones del BCE y del discurso de Lagarde.

Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga los tipos de interés oficiales sin cambios por cuarta reunión consecutiva, en una decisión que se anunciará el jueves a las 13:15 GMT.

El anuncio de la política monetaria irá acompañado de la actualización de las proyecciones económicas, seguida de la rueda de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a las 13:45 GMT.

¿Qué esperar de la decisión sobre los tipos de interés del Banco Central Europeo?

Los economistas esperan que el BCE mantenga estables sus tres tipos de interés oficiales, con el tipo de depósito de referencia en el 4%, tras la conclusión de la reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno de marzo.

Es probable que el Banco Central revise a la baja sus previsiones de inflación y crecimiento. Las previsiones económicas dadas a conocer en la reunión de diciembre mostraban que el BCE estimaba que el PIB crecería un 0.8% en 2024, frente al 1% estimado anteriormente. La inflación general se situaría en una media del 2.7% en 2024 y del 2.1% en 2025. El banco central había previsto anteriormente un crecimiento de los precios del 3.2% en 2024 y del 2.1% en 2025.

Los datos publicados por Eurostat mostraron el viernes que el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IPCA) de la zona euro subió un 2.6% interanual en febrero, lo que supone un enfriamiento respecto al aumento del 2.8% de enero, pero por encima del crecimiento del 2.5% previsto para el periodo analizado. La inflación del IPCA subyacente bajó al 3.1% interanual en febrero, frente al 3.3% de enero, pero superó las expectativas del 2.9%.

Por otra parte, el indicador de los salarios negociados en la zona del euro, estrechamente vigilado por el BCE, creció a una tasa anual del 4.50% en el cuarto trimestre de 2023, ralentizándose con respecto al aumento del 4.70% registrado en el tercer trimestre.

Dado que las presiones inflacionistas están disminuyendo y que muchos responsables de la política monetaria del BCE han dejado claro que desean ver una mayor desaceleración del crecimiento salarial, los mercados monetarios están valorando un recorte de los tipos de interés para la reunión de junio, frente a las expectativas anteriores de un recorte de las tasas en septiembre.

En una entrevista concedida a Bloomberg al margen de la reunión anual del Foro Económico Mundial (FEM) celebrada en Davos en enero, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que "es probable que bajemos los tipos en verano".

Sin embargo, cuando se le preguntó por el calendario de recortes de tasas en la rueda de prensa posterior a la reunión de política monetaria, una semana después, Lagarde dijo que el banco central "depende de los datos, no del tiempo".

Dicho esto, es probable que Lagarde mantenga su sesgo de línea dura hasta que se publique el indicador de salarios negociados de la Eurozona para el primer trimestre, el 23 de mayo.

En su comparecencia ante el Parlamento Europeo el mes pasado, la presidenta Lagarde afirmó que "nuestra orientación restrictiva de la política monetaria, el consiguiente fuerte descenso de la inflación general y unas expectativas de inflación a más largo plazo firmemente ancladas actúan como salvaguardia frente a una espiral sostenida de precios y salarios."

¿Cómo podría afectar la decisión del BCE al EUR/USD?

En un escenario en el que Lagarde se aferre al "enfoque dependiente de los datos" del banco central, rechazando las expectativas de un giro temprano de la política monetaria, es probable que el Euro se fortalezca contra el Dólar estadounidense, ya que los mercados lo percibirían como una postura de línea dura.

Sin embargo, un cambio moderado en el tono de Lagarde, que reconozca la suavización de las presiones salariales, podría dar al traste con la reciente recuperación del EUR/USD.

Sus comentarios serán la clave para determinar el calendario y el alcance de los futuros recortes de los tipos de interés, lo que repercutirá significativamente en el valor del par.

Dhwani Mehta, analista senior de FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el Euro con el anuncio de política monetaria del BCE: "El par EUR/USD rompió por encima de la crítica media móvil simple (SMA) de 50 días en 1.0857 el miércoles, abriendo la puerta a nuevas subidas. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días se mantiene cómodo por encima de la línea media, respaldando el potencial alcista del par."

"Es probable que la superación del nivel de 1.0950 reavive el impulso alcista hacia el nivel psicológico de 1.1000. Los compradores de euros apuntarán entonces al nivel clave de 1.1050. Por el contrario, la zona de soporte inicial se observa en torno a la SMA de 50 días en 1.0857, por debajo de la cual será inevitable una prueba del soporte de 1.0835. Este nivel es la confluencia de las SMA de 100 y 200 días. Más abajo, la SMA de 21 días en 1.0811 podría salir al rescate del EUR/USD", añade Dhwani.