Avance del PIB de Canadá: Previsiones de cinco grandes bancos – Rebote de la actividad

Esperamos que Canadá evite un aterrizaje brusco con un crecimiento del PIB real del 0.8% tras la contracción del 1.1% registrada en el tercer trimestre, ya que el consumo de los hogares y la inversión residencial contribuyen a apuntalar el crecimiento basado en el gasto.

Esperamos que el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre se mantenga en terreno positivo, con un ligero aumento anualizado del 0.5%. Esto impedirá que la economía registre dos trimestres consecutivos de contracción, lo que suele utilizarse como definición de una recesión "técnica". Pero si se compara con el rápido crecimiento demográfico del país, se trata del sexto descenso trimestral consecutivo per cápita, junto con un aumento de la tasa de desempleo. Sobre una base mensual, esperamos que el PIB suba un 0.1% en diciembre, tras el aumento del 0.2% de noviembre, pero por debajo de la estimación preliminar del 0.3% de Statistics Canada de hace un mes, que es muy propensa a revisiones.

Los informes mensuales publicados hasta la fecha sugieren un saludable aumento del consumo de los hogares en el trimestre, sólo parcialmente compensado por una contracción de la inversión empresarial, tanto en el segmento de maquinaria/equipos como en el de estructuras. La inversión residencial, por su parte, podría haberse contraído por sexta vez en los últimos siete trimestres a juzgar por el descenso de las viviendas iniciadas que se produjo en los tres últimos meses del año. El agotamiento de las existencias debería haber lastrado el crecimiento, pero podría haberse visto contrarrestado por una mejora de las exportaciones netas (las exportaciones reales aumentaron y las importaciones reales se enfriaron). Con todo, el PIB podría haber aumentado un 0.7% en términos anualizados en el trimestre.

Aunque nuestra previsión de un crecimiento anualizado del 0.8% está muy por encima de las expectativas del BoC de un trimestre sin cambios, es probable que se deba a una expansión de la oferta, que no supone una amenaza para la inflación. Los primeros indicadores de la actividad en enero han sido desiguales hasta ahora, y la estimación adelantada del PIB de enero proporcionará más información sobre la actividad en un mes en el que las condiciones meteorológicas favorables podrían haber impulsado la producción.

Esperamos un aumento intertrimestral del 1.3% en el PIB del cuarto trimestre, superior a la previsión de enero del BoC de crecimiento plano. Los datos trimestrales del PIB, sin embargo, han sido especialmente volátiles este año (y están sujetos a grandes revisiones). Pero incluso un aumento de la producción menor de lo esperado no aumentaría significativamente la posibilidad de recortes de tipos mucho antes, dado que el BoC ha estado esperando un estancamiento de la actividad en el cuarto trimestre. Un crecimiento ligeramente superior en el cuarto trimestre y el primer semestre debería mantener a los responsables del BoC en una posición ligeramente más de línea dura.